这套理论为何能持续二十年？

2003年，土耳其刚经历一场严重的经济危机，国内政局混乱、货币暴跌、通胀飙升。在这种背景下，埃尔多安上台。他很快与国际货币基金组织（IMF）达成合作，引入大量外资来提振经济。而他给予外资的“入场券”，就是推动大规模私有化改革：能源、交通、烟草、银行、医院、港口……土耳其几乎将国有资产一股脑儿地摆上了拍卖台。

这场“变卖国家家产”换来了资本的蜂拥而至。2003年至2013年，土耳其GDP从3100亿美元增长到9500亿美元，迎来所谓的“黄金十年”。这一阶段，埃尔多安“降息刺激”的做法看上去并无太大副作用，也让他坚定了对自己经济观的信仰。

更重要的是，埃尔多安深受2001年那场危机的影响。当时即使利率高到令人咋舌，资本依旧流出土耳其，这使他得出一个极端结论：“加息无用，资本爱跑还是会跑。”于是他笃信，只有不断释放流动性、压低利率，才能稳住经济基本盘。至于通胀、货币贬值，那都不是核心问题。

埃尔多安经济学崩盘的两个“支柱”坍塌

但是这套理论之所以能运行二十年，是因为它依赖两个关键前提：一是全球处于宽松货币周期，尤其是美元利率处在低位；二是土耳其仍有“可供变卖”的优质国资，能吸引外资持续注入。但到了2025年，这两个条件统统消失了。

美联储加息进入新一轮紧缩周期，全球资本回流美国，原本流向新兴市场的“热钱”急速撤退。与此同时，土耳其的“家底”已经掏空，核心产业早已私有化殆尽，没有什么能再用来吸引外资“躺着收租”。加之土耳其自身能源依赖严重，超九成石油与天然气靠进口，汇率暴跌反而加剧了贸易逆差，恶性循环一触即发。