消费数据的改善需辨证看待。大摩专家Dustin认为，当前亮点主要由政策驱动，例如“以旧换新”计划显著提振了汽车、家电、家具等耐用品的销售。然而，这类政策效力通常持续数月，近期已显现回落迹象。居民收入和财富预期仍面临挑战，工业利润下滑影响工资增长，房地产价格下跌带来负财富效应，使得居民消费意愿受到抑制，整体消费复苏仍需更强的内生动力支撑。

尽管宏观经济挑战重重，大摩策略师Laura对中国股市表达了积极看法，并上调相关指数目标价位。理由是中国上市公司盈利在2024年四季度出现拐点，估值相对偏低，有望向新兴市场平均水平回归。Laura强调，当前并非全面牛市，而是典型的“选股市场”。投资重心应放在盈利能力强劲、能够抵御宏观逆风的板块和个股上。

大摩推荐的投资方向包括高增长潜力股如泡泡玛特、巨子生物，困境反转型如蒙牛、伊利、周大福、安琪酵母，稳健回报型如百胜中国、安踏体育、波司登。Laura提到，美国投资者近期对中国科技股特别是人工智能产业链的兴趣增加，进一步印证了结构性机会的重要性。

2025年的中国经济与市场注定在挑战与机遇中前行。关税摩擦、内需修复进程、政策效力递减等因素交织，增加了不确定性。然而，政策的底线思维、科技创新的持续投入以及部分行业的盈利改善，也为市场提供了结构性的亮点。对于投资者而言，关键在于保持理性，深入研究，精准把握结构性机会，避免被短期市场情绪左右。正如投资大师彼得·林奇所言，投资是长跑而非短跑，具备耐心和眼光，方能在波动中寻得价值，最终胜出。(责任编辑：张蕾 TT0001)