既要减赤字、又要保美债，美国有什么招？ 多管齐下控制收益率！美国政府正面临天量债务的重压，降低赤字变得迫在眉睫。控制美债收益率以减少利息支出成为当务之急。然而，收益率下降会直接影响海外投资者对美债的需求，反而可能推动收益率走高。既要减赤字又要保美债，美国政府陷入两难境地。

巴克莱银行在报告中提出了一些应对措施，包括削减开支、稳定国债供应和鼓励国内银行购买国债等，以稳定收益率并维持对美债的需求。

外国投资者一直是美国固定收益证券的主要买家。过去几年中，他们平均每年购买近1万亿美元的长期固定收益证券，其中约一半是美国国债。截至2024年12月，外国投资者持有约13万亿美元的美国长期固定收益债务，其中7万亿美元是美国国债，约占未偿还国债的33%。然而，由于近期美国提高进口关税以及其他国家实施财政宽松政策，外国对美国资产的需求前景变得黯淡，这可能会导致美国经常账户余额下降，进而削弱外国对美国资产的需求。

根据IMF预测，美国的经常账户赤字将逐渐缩小，从2024年的9500亿美元降至2029年的7500亿美元，占GDP的比例从3.25%降至2%。德国等国家的财政扩张也可能导致储蓄留在国内，减少对海外的出口。如果外国投资者减少购买，国内投资者需要填补这一空缺，通常会导致期限溢价上升，推高整体收益率。报告指出，外国需求每年减少1个百分点的GDP，可能导致收益率上升30-35个基点。

尽管海外需求可能下降，但有一些方式可以缓解美债收益率上升的压力。财政措施方面，如果国会实施支出削减，并提高关税收入，财政赤字可能会减少。例如，若实施提议的2万亿美元强制性支出削减，预算赤字在2028年底时可能会减少0.5个百分点。美国财政部可以通过维持较长时间的票据和债券拍卖规模来稳定供应。此外，监管机构正在努力通过重新调整杠杆要求来鼓励银行购买美国国债，这可能释放约6万亿美元的额外杠杆敞口，增加对美国国债的需求。当前的政策组合还可能使经济增速放缓，从而保持对美国国债等安全资产的需求。(责任编辑：卢其龙 CM0882)