美国新政府政策促使欧洲解决21世纪的三重依赖困境：出口、安全依赖美国、能源依赖俄罗斯。为应对这些挑战，欧洲正启动前所未有的财政刺激计划。德国将引领这一浪潮，未来德国预算赤字将占GDP的4-5%，为未来四年1.1万亿美元的财政支出提供资金。推动欧洲财政支出的关键因素包括德拉吉改革报告、俄乌冲突可能终结及基础设施更新需求。尤其值得注意的是，欧洲军事支出即将大幅增加。

日本经济正在经历30年来最重大的转变，多项核心指标显示其长期通缩时代正在结束。日本土地价格同比上涨2%，CPI同比上涨4%，工资增长率达5%。过去30年，日本通缩为全球债券收益率提供了重要锚定，随着日本利率上升以应对政治上不受欢迎的通胀和日元疲软，这一时代已经终结。日本银行股是日本通缩结束的最佳晴雨表，自2019年以来上涨180%，预示日元将走强，美元走弱，并抬高全球债券收益率的下限。

中国经济正在加速从出口主导（20%的GDP）转向消费驱动的历史性转型，这将彻底重塑全球经济平衡。当前，中国消费仅占GDP的40%，中国经济政策正聚焦于通过资本市场改革、稳定房地产市场以及2024年下半年相当于4.5%GDP（约8000亿美元）的政策刺激来推动消费支出增长。中国消费正在稳步复苏，关税对中国而言可能是双赢局面，中国零售销售和房价均已呈现上升趋势。(责任编辑：卢其龙 CM0882)