德国的工业生产已经连续五年萎缩了，威胁着550万份高端制造业就业机会。俄乌冲突带来的能源困境、中国产业升级构成的挑战和美国贸易战的不确定性，令德国经济遭遇两德统一以来最大的挑战。默兹的刺激措施对德国GDP有巨大的帮助，但是对可持续的经济增长却并无裨益。德国只不过成为最后一个加入用财赤换增长的G7俱乐部。

特朗普在俄乌冲突以及对欧关税问题上的态度，令欧洲突然发觉习以为常的军事保护伞不见了。欧洲央行行长引用法国诗句，“我们时代的麻烦，是未来不再会是过去”，相信这很反映欧洲精英们今天的心态。军事免费午餐的时代结束了，到底是央求美国回心转意，还是建立独立的自我防卫体系，成为欧洲的哈姆雷特之问。

1956年苏伊士运河危机爆发后，英法联军打算军事干预，但被美国强势逼回，欧洲当时就有过一次我们要不要有自己的军队和防卫系统的争论。之后英国决定靠近美国，法国决定军事自主，1966年更脱离了北约指挥系统。但是军事自主是价格昂贵的奢侈品，从军事开支到武器研发都需要庞大的投入，何况二十七个国家貌合神离，三个和尚没水喝的窘境不断会上演。

特朗普对欧态度的U型转变，令欧洲羞愤交加，领袖们连续召开紧急会议，试图建立起一个无需美国的北约组织，经济学人杂志更称，“欧洲现在都是戴高乐主义者”。可惜戴高乐主义并不是开几次紧急会议就可以的。欧洲已经几十年没有作任何实质性军事准备了，在一个危机丛生、政坛昆乱的年代，各国究竟有多少真正的投入来达成此目标，的确有点尴尬。

本周重要数据不多，关注点有两个，第一是美国的PCE通胀和PCE消费，预计两个数字较上月均有明显反弹。第二个是东京CPI，估计食品通胀带动物价进一步上涨。

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