最近几周，美股与港股之间，尤其是恒生科技指数，呈现出明显的跷跷板效应。市场资金在两个市场之间不断切换，形成了一种独特的资产流动现象。有人将其解读为“东升西落”，但这一说法带有明显的营销色彩，过于情绪化。相比之下，我更愿意将其称为“资产搬家”——全球资金正逐步调整仓位，从美股科技板块向中国科技股转移。

这一资金流动主要分为两类投资者。

第一类是短线投机资金。这类资金在全球范围内都存在，本质上与国内短线投资客并无太大区别。短线资金的特点是反应迅速、进出灵活，去年9月份市场出现关键信号时，他们便迅速进入。国庆节后，美股中的中概股下跌，很大程度上也是受这部分资金影响，市场情绪波动剧烈。春节期间，deepseek概念的爆发进一步推动了市场，他们同样扮演了助推者的角色。但这类资金的特点就是来去匆匆，随时可能因市场情绪变化而迅速撤离。

第二类则是长期投资机构。这类机构的投资逻辑与短线资金完全不同，他们更关注基本面和长期趋势，不会因为短期波动而迅速调仓。2021年开始，海外长期资金逐步从A股和港股撤出，这一过程持续了数个季度，而非短期内一次性完成。例如，巴菲特减持中国资产，虽然口头上仍表示“长期看好”，但资金却毫不犹豫地流出，可见长期资金的投资策略更为谨慎和理性。

短期市场波动与风险提示

尽管我对长期趋势持乐观态度，看好A股与港股，但短期市场仍然存在诸多不确定性，资金轮动带来的波段行情不可忽视。短线投机者往往顺势而为，一旦市场气氛不利或技术面出现压力，他们会选择获利了结。