资金逐渐向债市大挪移

 股市抛售的原因概括而言就是——性价比不足。参照系则是债券。过去几年，债券的吸引力匮乏，这无疑是因为在低利率环境下，票息的补偿极低。但如今，一切都不同了。“TINA(Thereisnoalternatives，除投资股票以外没有其他选择)在很长一段时间内主导市场，但目前开始不复存在。短期债券的收益率现在充满吸引力。”Tocqueville资产管理投资经理JohnPetrides对媒体表示。

 究竟有多吸引人？截至上周五收盘，美国一年期国债收益率4.112%（一年涨幅为50倍，去年此时不到0.1%），二年期为4.2032%，十年期为3.678%。一年期美国国债收益率的年度涨幅是50倍。目前，中国一年、十年期国债的收益率分别为1.779%和2.708%。快速加息引发美国短端利率最快飙升，衰退预期则使收益率曲线倒挂幅度加深。

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 嘉盛集团资深分析师西卡摩尔（TonySycamore）告诉记者，“从战术资产配置的角度来看，投资者可以投资收益率为4.15%的两年期美国国债，而标普500成份股的股息收益率仅为1.85%（不考虑股市涨跌）。二年期国债的另一个吸引力是波动性比股票小得多。其次，美联储更激进的利率路径增加了美国经济硬着陆的可能性。”