一个月前，当美股还沉浸在熊市反弹之际，摩根士丹利首席美股策略师威尔逊（MichaelWilson）就警告，美股的性价比极低，当时摩根士丹利的年内点位预测就只有3800点。威尔逊近期表示，有进一步证据显示，通胀将使美联储和其他央行保持强硬立场，而企业也开始承认，不利于盈利的阻力正在积聚。

 “我们仍认为盈利预期过高，尤其是2023年。与此同时，估值并没有反映出我们预测的增长风险……目前标普500股票的风险溢价仍比公允价值要低了120个基点（配置股票相对于债券应给予的风险溢价）。”该机构认为，根据美国10年期国债的收益率（超出3.5%），美股公允价值市盈率目前已跌至略低于14倍，而标普500当前实际的估值仍高于这一水平。

 此前乐观的高盛也紧急下调预测。该机构称，过去两周，美国10年期国债的名义和实际收益率都飙升了40BP，而标普500则下跌了9%。“目前将标普500的2022年底的目标价格下调至3600点(此前为4300点)，这是基于美国经济实现软着陆的假设。我们维持对每股收益增长3%的预测，但随着利率上升，市盈率降至15倍(之前为18倍)。如果投资者对经济衰退定价，预计2023年每股收益将下降11%，标普500将跌至3150。”

 也有观点认为，尽管8月CPI超出预期（8.3%，高于预期的8.1%），但其实已经较上个月（8.5%）下行，且通胀领先指标（租金、二手车）暗示通胀将持续下行。

 不过，摩根资管亚洲首席市场策略师许长泰对记者表示，“没人会怀疑未来12~18个月的通胀走势将见顶回落，但关键在于下行的速度和幅度。汽油价格正在下降，它有助于降低通胀预期。

 但最终通胀需要更长时间才能降到美联储的目标（2%），特别是如果俄乌冲突持续的话。”在他看来，挑战是，通胀的下行速度将是缓慢的，这将使美联储宁可更加鹰派一些，确保通胀能持续下行，同时，美联储此举也是为了挽回自己的信誉。