此后，美国走出滞涨，开始了“里根中兴”。同时，撒切尔夫人在英国推动私有化和紧缩社会福利开支，英国也走出了滞涨，尽管已经被永远锁定在二流强国行列了。

现在，疫情使得美欧的生产力受到严重打压，2008年金融危机的大撒钱影响还没有过去，疫期再次加倍撒钱，乌克兰战争则极大地加剧了能源价格飙升。

德国统计局宣布，3月的进口电价同比上涨440.8%，煤炭307.5%，天然气304.3%，石油产品110.3%，石油81.3%。全球供应链危机全面推高了所有消费品的价格。

作为参照，1973年的石油危机开始于十月战争爆发，两个月后达到高峰，但在次年3月就结束了。能源价格飙升在乌克兰战争之前就开始了，乌克兰战争后极大恶化。战争已经两个月了，按照欧洲能源去俄罗斯化的趋势和乌克兰战争长期化的趋势，能源价格在几年内都难以回落。美欧要不进入滞涨都难。

通胀并非美国的独有问题，中国也有，甚至可以说，改革开放以来，中国的通胀长期超过美国，和家里老人说起市场菜价的人都有体会。

不同的地方在于，中国的增长始终显著高于通胀，所以通胀对经济和社会的负面影响可控，通胀控制也相对简单。美国的低通胀与低增长是相适应的，但增长继续低位而通胀飙升，这就乱套了。欧洲也是一样的问题。

在沃克手下，1979年美联储平均利率为11.2%，1981年短暂达到过20%的高峰，直接导致了1981-82年的美国经济衰退，美国失业率达到10%。如果今天的美联储升息到沃克一半的水平，恐怕就要引入比1981-82年加倍的衰退了。

另一方面，老药方不管用了。美联储既不能猛力升息，美国又不可能迫使人民币像当年日元那样升值，美元还有重回“无本位”的可能。

美国这次如何走出滞涨，还真是不好说。美联储加息现在一步三回头，拜登则把美国通胀的责任推给普京，就像特朗普把美国疫情的责任推给中国一样。如果说疫情“毁了”特朗普，滞胀会“毁了”拜登吗？