如果美联储丧失独立性，市场风险到底有多大？特朗普能解雇鲍威尔吗？

4月21日，摩根大通发布研报称，特朗普在第一任期内就经常批评美联储主席鲍威尔，他之前试图通过社交媒体等方式影响美联储的决策，但效果并不明显，没对美联储的独立性产生太大影响。现在他似乎想更直接地让美联储的行动符合他的意愿。

鲍威尔是否被解雇，关键看最高法院的态度。若最高法院驳回政府诉求，鲍威尔的理事职位就保住了。若最高法院支持现任政府，特朗普可随意解雇美联储理事，甚至换掉整个理事会，明年2月可能拒绝重新认证各储备银行行长，导致FOMC成员全部变为政府忠诚派。

但这样做的后果很严重，一方面，货币政策应独立于政治周期是好事，因为政治家可能为了短期利益刺激经济，导致长期经济问题。而且更独立的央行通胀控制更好，历史上政治干预曾引发通胀失控。

另一方面，削弱美联储独立性会增加通胀风险，当前通胀已受关税等因素影响，若再被政治干扰，市场会要求更高通胀补偿，导致长期利率上升，压制经济并恶化财政状况。尽管后果严重，但特朗普仍可能坚持干预。

美联储的组织架构和权力分配

美联储的利率政策是由联邦公开市场委员会（FOMC）制定的。FOMC有12个人，包括美联储理事会的7名成员（由总统提名、参议院确认）、纽约联储主席，以及其他11家地区联储银行中每年轮换的4名主席。理事会成员的完整任期为14年，每两年开始一轮任期。填补未完成任期的成员可以重新被任命为新一轮的14年任期。

美联储理事会主席和副主席由总统在理事会成员中提名，并经参议院确认。他们的任期为四年，可由总统续任。在四年任期结束后，主席或副主席理论上可以继续担任普通理事会成员，完成剩余的理事任期，但从历史上看这种情况很罕见，除了1940年代末的Marriner Eccles。