2014年，印度提出“印度制造”倡议，试图成为新的“世界工厂”。2020年，莫迪政府推出“生产挂钩激励计划”，鼓励14个领域的制造业企业在印度国内扩大生产，并根据生产情况由政府提供现金奖励。按照印度政府当初的计划，到2025年要将印度制造业占印度经济的比重提升至25%。然而，PLI在执行中暴露出严重的官僚主义问题，加入PLI计划的750家签约企业实际投产率不足50%。2024年印度制造业占GDP比重降至11.6%，远低于2014年的15%。2024年第三季度，印度GDP同比增长5.4%，增速降至两年低点，主要原因在于制造业、电力和天然气生产的疲软，且印度采矿业也在收缩。实际上，服务业才是近10年来印度经济增长的主要驱动力。印度服务业占比近60%，制造业综合能力和GDP占比不升反降，对印度并非好消息。据CEIC数据库，莫迪10年“经济奇迹”的前三大支柱行业均属服务业：金融、保险、房地产及商务服务；贸易、酒店、交通和通信；社区、社会和个人服务。三项相加的GDP贡献度常年超过50%以上，随后才是制造业和建筑业。

美国是印度最大的贸易伙伴，双边贸易额达1300亿美元左右。特朗普再次担任美国总统后不久，印度总理莫迪于今年2月访问了美国。印美领导人举行了会谈，访问期间，莫迪认为与美国建立了“大型伙伴关系”。两国领导人宣布达成《印美21世纪协定》，印度将从美国进口更多产品，包括石油和天然气。2025年1月，印度对美国出口额达84.4亿美元，较2024年1月的60.7亿美元增长39%。印度和美国在四方安全对话中占有重要地位，可见印度将是中国在印度洋-太平洋地区不可忽略的对手。

相对于中国、越南、墨西哥等国家，印度仅占美国进口商品的2.7%。此外，美国对印度征收的“个性化”关税远低于越南、泰国和孟加拉国等邻国，因此这使其免受新一轮特朗普关税政策的巨大冲击。彭博经济研究认为，全球贸易战仅会对印度GDP造成0.3%-0.4%的潜在冲击。目前，在暂停谈判的90天内，印度仅面临美国10%的基准关税。有分析认为，中美博弈下，印度见缝插针的外交策略加上有针对性的工业激励措施，使得印度经济可能获得更大的增长空间。“印度应该会成为相对表现优异的市场，”投资银行集团杰富瑞的策略师马赫什·南杜尔卡说，他在其公司的亚洲（除日本）模型预测中将印度的评级上调至“增持”。