近期，资本市场呈现出明显的“东升西降”现象。以A股和港股为代表的中国资产价值重估正在进行，从科技领域开始，逐渐扩展到消费刚需、医疗健康、保险养老等领域。与此同时，美股持续下跌，特别是特斯拉等科技巨头股价下行，让一些投资者遭受损失。

值得注意的是，在美股因特朗普政策波动而下跌时，不少坚持价值投资原则的投资者却获得了收益。例如，知名华人投资家段永平通过卖出看跌期权获利，并在低位建仓优质公司。此外，伯克希尔·哈撒韦公司的股价在市场下跌中逆势创下历史新高，成为一道亮丽风景线。该公司在去年三季度高位减持苹果等科技股，持有大量现金，并配置了能源和消费领域的资产，如西方石油和达美乐披萨，展示了有效的防御策略。

伯克希尔·哈撒韦公司在2025年股东信中披露了亮眼数据：1965年至2024年的60年间，其年化收益率高达19.9%，远超标普500指数的10.4%；市值增长55022倍，远超标普500指数的390倍。巴菲特每年撰写的股东信不仅展示了公司的年度成绩，还提供了穿越市场周期的投资智慧。他的核心理念是注重企业内在价值，买入具有“护城河”的优质公司，并长期持有和再投资，充分利用时间的复利效应。

价值投资的核心理念四海皆准。无论在美国、中国还是日本市场，选择具备持续竞争优势的公司、通过再投资积累资本以及建立足够的安全边际来抵御市场波动都是关键。例如，伯克希尔·哈撒韦对日本五大商社的投资基于低估值、高股息及全球化业务布局，体现了“以低于内在价值的价格买入”的安全边际原则。

尽管美国股市的法治环境、透明度和创新活力为价值投资提供了良好土壤，但在面对长期估值泡沫时，投资人需要耐心和定力。例如，标普500预期市盈率高于历史均值，导致伯克希尔·哈撒韦提升现金储备并连续净卖出股票。此外，特朗普政府的政策波动和美联储加息不确定性也影响了投资者信心。巴菲特对此采取了前瞻性调整，如增持公用事业来对冲波动。

中国股市则兼具高增长潜力和高波动性，市场走向受政策导向、市场情绪等因素影响较大。部分行业如互联网的护城河受政策影响显著，需动态评估监管风险。科技成长股估值偏高也不符合价值投资基本原则。然而，这些挑战主要影响短期走势，不能改变价值投资的长期有效性。

价值投资的未来在于融合与迭代。伯克希尔·哈撒韦在日本市场的成功投资案例展示了跨文化、跨市场的有效性。巴菲特采用“日元债务+股息套利”模式，把握利差机会并对冲汇率风险，成为价值投资跨市场融合的成功案例。段永平先生也在A股和港股低迷时不断买入茅台和腾讯，随着中国资产价值重估进行，预计未来将获得丰厚回报。

聚焦内在价值、长期持有、严守能力圈的价值投资理念在全球市场同样有效。A股和港股经过深度调整，估值处于历史低位，正迎来一轮以“中国资产价值重估”为主线的向上趋势。投资者应积极配置中国资产以把握机会。(责任编辑：张蕾 TT0001)