德意志银行最新研究表明，美股抛售潮尚未结束，标普500指数可能进一步下跌至5250点。德银分析师Binky Chadha指出，贸易政策不确定性、消费者与企业信心急剧下滑以及经济基本面转弱正在对美股投资者构成严峻挑战。当前市场尚未充分定价潜在的更广泛经济放缓风险，标普500最低有可能跌至5250点，即较本周五收盘价5638再跌7%。

尽管如此，德银维持标普500指数年底7000点的目标，但前提是政府需缓解贸易政策不确定性，允许商业周期得以延续。德银认为，如果净支持率跌破-5%，特朗普将转变现有政策。当前市场形势充满挑战和不确定性，贸易政策发展、经济指标表现以及政府政策反应将是未来市场走向的关键决定因素。随着4月2日关键时点的临近，市场波动性可能进一步提升。投资者应当保持警惕，关注政策变化信号，并为可能的进一步市场调整做好准备。

自2月份峰值以来，标普500指数已累计下跌10%，这仍属于全球金融危机后较为常见的市场调整范围，尚未演变为熊市。股票头寸已从接近历史区间顶部的超配水平大幅削减，但目前仅降至略微低配水平。随着贸易政策不确定性至少将持续到4月2日，预计投资者仍将继续减持头寸。德银分析认为，如果投资者仓位降至历史区间底部（上一次贸易战时的水平），标普500指数可能跌至5250点。值得注意的是，尽管周期性行业如材料、工业和金融板块自2月峰值以来表现优于大盘，但市场尚未充分定价潜在的更广泛经济放缓风险。

尽管硬数据尚未弱化，但调查数据已经开始恶化。消费者和企业信心均出现显著下滑。CEO信心作为企业支出、招聘、资本支出和商业周期前景的关键指标，已跌至2012年欧洲金融危机期间所见的低位。资本支出计划已被大幅削减，完全抵消了大选后出现的反弹。制造业新兴复苏可能会停滞。尽管第一季度GDP增长预测尚未下调，但预计降级即将到来。第一季度盈利预期已略微下调，但德银认为这些下调尚未充分反映宏观增长放缓，因此预计下调趋势将继续。