日本央行今日（3月19日）以8比1的投票结果决定维持基准利率在0.75%不变，符合市场预期，为连续第二次会议按兵不动。自2024年初宣布结束量宽政策以来，日本央行迄今已累计加息85个基点。该行上次加息在去年12月，当时上调了25个基点。自那以后，日本央行重申随着通胀和经济增长符合预测而改善，将会进一步加息。

近几个月来，日本通胀表现滞后，消费支出疲软导致核心通胀率跌破日本央行2%的年度目标。然而，随着中东冲突升级且持续，情况再次发生变化。日本央行表示，通胀预期已温和上升，日本经济有望继续温和增长。日本央行将从可持续、稳定实现2%通胀目标的角度出发，适当实施货币政策。若经济和物价走势与预测一致，将继续上调政策利率。日本经济前景面临的风险包括中东局势发展、油价走势以及外汇市场动态，CPI增速放缓部分原因是政府采取措施应对物价上涨。

日本约95%的能源进口来自中东。为此，日本已释放原油库存，首相高市早苗承诺将零售汽油价格控制在全国平均每升170日元左右。但不论如何，由于对石油进口的高度依赖，日元再度大幅走弱。市场预计，日元的持续疲软可能促使日本央行采取更加“鹰派”的立场。同时，日本经济在2025年第四季度的表现远好于最初预期，以强劲势头进入新年，也为日本央行提供了更多加息空间。

短期内，正在进行的“春斗”结果存在不确定性，将使日本央行保持观望。本周稍早，日本央行行长植田和男表示，在强劲的工资增长支撑下，潜在通胀正在加速回升至日本央行2%的目标。日本央行还面临来自高市早苗政府的压力，后者支持货币宽松以支持经济增长。虽然影响因素复杂，但在中东冲突持续下，市场普遍预计日本央行很可能在4月加息。澳新银行分析师在最近的一份报告中写道，鉴于消费者面临的负担能力和高企的通胀预期，日本央行将继续强调其对价格稳定的承诺以及加息的准备。预计日本央行将在4月加息25个基点。