乌克兰教训伊朗再度上演？高盛：谨慎抄底，停火消息或成最佳出货时机 地缘政治危机中的市场陷阱！尽管中东局势未见实质性进展，本周市场开局出现反弹，但高盛One-Delta交易台主管Rich Privorotsky对此持谨慎态度，提醒投资者不要急于抄底。他指出，在地缘政治危机期间，短暂的乐观情绪并不少见，过早押注底部往往会导致损失。

Privorotsky在最新客户报告中表示，停火谈判消息一旦通过中间方宣布，可能成为市场的首个重大催化剂。然而，他警告称，停火相关新闻曾多次引发市场大幅反弹，但最终未能兑现。因此，停火消息公布后的次日通常是逢高减仓的好时机，而非追涨入场的窗口。

信用市场持续走弱，欧洲XOVER信用利差逼近近期高点。Privorotsky认为，这是股市反弹显得脆弱的根本原因。他将信用市场视为当前最重要的风向标。此外，博彩市场对4月底前达成停火的概率估计约为35%且仍在下降，而股票市场的定价似乎预设停火将更快到来，两者之间存在明显落差。

在油价方面，Privorotsky注意到WTI原油在100美元上方承压，市场对油价的敏感度正在下降。尽管中东冲突持续，但来自哈尔克岛的石油出口流量并未受到实质性干扰。

上周机构投资者仓位调整显著。据CFTC数据，资产管理机构抛售了接近历史纪录规模的标普500期货。基本面多空策略基金已大规模转向指数对冲，许多投资组合呈现“做多个股、做空期货”的结构。这导致市场表象奇特：指数被轧空推高，而优质个股却停滞不前。高盛主经纪商数据显示，基本面多空策略总杠杆率单周下降5.1个百分点，降至218.1%，处于近一年87百分位。全球股票净卖出规模为今年4月以来最大，连续第四周净卖出。商品交易顾问模型显示本周约有700亿美元股票待售，执行后将使其仓位降至中性。Privorotsky认为，市场情绪极度低迷，投资者普遍感觉已充分对冲，轧空行情在所难免，但反弹终究是卖出的机会。