韩国综合指数和台湾加权指数为何跑赢港股恒生指数？ AI与半导体驱动。人工智能浪潮被视为人类历史上继机械化、自动化、信息化之后的第四次工业革命。近年来，纳斯达克市场在“壮丽七巨头”（英伟达、谷歌、微软、亚马逊、Meta、苹果、特斯拉）的带领下不断攀升。对于全球资产配置的国内投资人来说，除了美股和日股外，中国台湾股市和韩国股市也值得关注。

这两个市场近年来在AI时代中表现突出，即使受到美国与伊朗中东冲突的影响，依然保持良好韧性。三年间，中国台湾加权指数涨幅达到127%，韩国综合指数同期涨了159%，远超港股恒生指数。

台湾股市和韩国股市之所以成为赢家，背后有多个因素共同作用。首先是AI与半导体超级周期的爆发。台积电作为全球先进制程的唯一代工厂，承接了大量AI订单，带动整个产业链业绩大爆发。韩国的三星电子和SK海力士在高带宽存储器领域的领先地位，也推动了利润的大幅增长。其次是韩国政府推出的“企业价值提升计划”，通过税收优惠和考核机制，提高资本效率和分红，吸引了大量国际资金流入。此外，强劲的出口和宏观基本面也为两地股市提供了坚实基础。台商资金回流和韩国个人投资者的活跃度进一步推高了资产价格。

相比之下，香港股市表现较为疲软。香港股市本质上是一个离岸市场，受美联储货币政策和中国经济基本面双重影响。内地房地产行业的调整、消费复苏缓慢以及平台经济监管重塑，压制了港股权重股的盈利预期。此外，香港股市产业结构偏向传统经济，缺乏顶尖的半导体制造或AI服务器标的，在AI浪潮中表现落后。地缘政治摩擦也导致部分海外机构投资者减持中国资产，进一步影响了港股表现。