美半导体股走强 周期反转遇上政策红利！1月28日，大盘呈现出指数横盘而热点集中的特点。贵金属、有色、半导体等板块出现涨停潮，而医药和光伏等前期热点则继续调整。随着1月29日美联储利率决议窗口临近，加上年报预告密集披露，资金明显倾向于景气度高、逻辑硬的赛道，春季行情的主线已经明确——科技+周期。

贵金属和有色板块的走强并非简单的短线情绪，而是基本面和资金面三重因素共振的结果。1月28日伦敦金现价突破5284美元/盎司，当天上涨2.19%，白银也跟随走高。A股相关板块主力资金净流入超过52亿元，北向资金也有明显加仓。

具体来看，全球流动性宽松预期升温，CME工具显示97.2%的市场预期美联储1月不加息，如果鲍威尔讲话偏鸽派，实际利率下降预期会更强，对金价形成支撑。此外，央行持续增持黄金，中国央行年内也在增持，这锁定了黄金长期供应，推动价格中枢上移。工业金属供需改善，国内产能受限、海外需求恢复，铜、铝进入供不应求状态，美元走弱也增加了资源品吸引力。

机构对贵金属和有色短期看法正面，预计明天还能震荡偏强。在年报高增和供需改善双重驱动下，贵金属涨势正向工业金属扩散，形成全链条上涨。

半导体板块经历两年多调整后，今年终于迎来关键反转点。1月28日华虹股价创历史新高，板块主力资金净流入超46亿元，存储芯片、设备材料等细分领域轮番活跃。

核心逻辑在于存储芯片底部确认，全球龙头营收降幅收窄，毛利率环比上升，国内头部企业产能利用率回到高位，部分产品价格止跌回升，行业从去库存转为涨价周期。国产替代加速推进，2025年国内半导体设备国产化率将达到35%，比2024年提高10个百分点，刻蚀、薄膜沉积等核心设备国产化率超40%。国家大基金三期也在加码投向设备材料领域，直接推升产业链订单，政策红利开始落地。