美股的涨势正在创造历史。标普500指数已连续125个交易日站稳在50日移动均线上方，这是自2011年以来持续时间最长的一次。如果这一态势能维持到下周三，它将成为本世纪第二长的连涨纪录，仅次于2007年创下的149个交易日。而在1995年至1996年间，伴随互联网泡沫初现，该指数曾连续257个交易日上涨，至今仍是史上最长纪录。

过去六个月，美股的强劲上涨让不少投资者陷入两难：是该趁机落袋为安，还是继续押注上涨趋势？自4月初以来，标普500指数累计上涨约38%，为市场总市值增加了近17万亿美元。但估值的快速抬升也让市场显得“高处不胜寒”，仓位普遍偏高，回调风险隐隐浮现。

技术分析师们对此忧心不已。Janney Montgomery Scott公司策略师Dan Wantrobski指出，标普500在年底前可能会出现最多10%的下跌。他认为目前市场正处在一个“危险区域”，短期或有小幅下滑，但若持续缺乏调整，明年上半年极有可能迎来一场更剧烈的修正，“因为交易员迟早要挤出泡沫。”

从技术角度看，标普500长期运行在50日均线上方，是市场稳健的象征。但历史上，每当指数与200日均线的距离过大，往往预示着风险的到来。眼下，标普500比其长期支撑位高出13%，这一水平在2011年、2018年和2021年都曾触发过抛售潮。2024年7月，差距一度扩大到15%，随后因日元套利交易平仓引发短暂暴跌，成为一次警示。

不过，也有机构认为市场暂时还未到危险边缘。Evercore ISI技术主管Rich Ross指出，近年来标普500往往会在高于200日均线10%以上的区间内运行一段时间，这种超涨状态通常通过盘整来消化，最终推动股市再创新高。