马克思在《资本论》中揭示了货币与黄金的本质关系——“黄金天然不是货币，但货币天然是黄金”。近年来，随着黄金在央行储备中的价值先后超越欧元和美债，黄金的“再货币化”进程正在加速。黄金再货币化是指恢复黄金作为储备资产和支付手段的金融属性，而非单纯恢复金本位制。

近年来，人们对通胀恶化、美国财政健康状况下降、美联储独立性以及地缘政治不稳定性的担忧日益增加，这使得长期美国国债这一传统意义上的全球“最安全资产”的稳定性受到质疑。因此，许多央行正重新把目光投向人类使用了数千年的传统货币——黄金。

今年，黄金与政府债券的命运轨迹出现了明显分化。本周金价创下新高，而许多长期债券收益率则达到数年甚至历史最高水平。尽管美国国债仍然享有来自央行和其他管理外汇储备的官方机构稳固的基本面需求，但其在全球储备投资组合中的地位基本上停滞不前。与此同时，央行的黄金持有量因需求加速和价格飙升而激增。

欧洲央行发布的报告显示，黄金已超越欧元，成为仅次于美元的全球第二大储备资产。上周的统计显示，黄金在央行储备中的占比自1996年以来首次超过了美国国债。各国央行目前持有3.6万吨黄金，过去三年间每年增持黄金规模均突破了1000吨，几乎是过去十年年均购金量的两倍。纽约期金价格也一路突破了3600美元/盎司，年内涨幅超过35%。

目前，各国央行持有的黄金总价值已达到约4.5万亿美元，远超它们持有的3.5万亿美元的美国国债储备。相比之下，美国国债在全球央行储备总量中的占比持续萎缩，现仅为23%，低于黄金当前27%的占比。