美国财政部于5月16日公布了2025年3月的国际资本流动报告，显示中国的美债持有量首次低于英国，退居为美国第三大海外“债主”。数据显示，截至3月底，中国持有的美国国债规模降至7650亿美元，而英国则增至7790亿美元。这是自2000年10月以来，英国的美债持有量首次超过中国。

自2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元。此次进一步减持使中国的美债持仓规模逼近了去年12月的低位7590亿美元，创下了2009年2月以来的新低。自2011年以来，中国逐步减持美国国债，转向其他资产如美国机构债券和黄金。市场波动也可能导致中国所持美债价值下降。

法国Natixis银行亚太区首席经济学家Alicia García-Herrero表示，中国一直在缓慢但稳定地抛售美债，这是对美国的一个警告。同时，中国在减持美债的同时增持黄金储备。根据国家外汇管理局的数据，截至2025年4月末，中国黄金储备已连续第六个月增加，达到7377万盎司。

中国的巨额美债持仓是几十年来与美国贸易顺差的结果。美国总统特朗普寻求减少这一顺差，但美国政府官员也对外国抛售美债表示担忧，因为这会推高美债收益率，使债务再融资更加昂贵。业内人士指出，在中国持有的美国国债中，短期国库券的比例达到了2009年以来的最高水平，这些证券在危机时期最容易被抛售。

英国的美国国债持有量增加可能并不反映其自身的外汇储备变化，而是反映出伦敦作为国际资本聚集地的角色。欧洲的美债持有者包括保险公司、银行和托管机构。一些对冲基金通过基差交易持有美国国债，这些头寸平仓也是4月美债遭遇大举抛售的原因之一。

日本3月所持美国国债增加至1.1308万亿美元，连续第三个月增加，继续成为美国最大的海外“债主”。整体来看，3月份外国投资者持有的美国国债规模从2月份的8.8164万亿美元增加到9.0495万亿美元。在美国前十大海外“债主”中，只有中国和爱尔兰在当月减持了美债。

分析人士认为，由于该报告仅显示截至3月底的数据，并无法反映出各国在特朗普升级贸易战后的行动。因此，下月公布的4月TIC报告可能会出现重大变化。美国财政部定于2025年6月18日发布4月TIC报告，届时各方将密切关注美国各大海外“债主”的动向。今年4月，美国市场经历了一轮股债汇“三杀”，美债收益率一度飙升。穆迪已将美国的主权信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是美国政府债务和利息支付比例不断增加。(责任编辑：张佳鑫)