特朗普当选后，美国信用市场最初一片欣欣向荣。去年11月，美国优质公司债的风险溢价降至1998年以来最低水平。但好景不长，在特朗普全面推进关税计划后，债券市场遭遇自疫情爆发以来最严重的一轮抛售。4月2日关税宣布后，美欧企业债市场的风险指标几天内迅速飙升，涨幅堪比2023年3月地区性银行业危机和瑞士信贷倒闭期间。全球垃圾债券的风险溢价录得自2020年3月以来最大跳升。美国企业一度连续几日被挡在债市门外，债券价格暴跌，交易成本飙升。彭博编制的衡量全球不良债务规模的指数也录得至少15个月来最大升幅。这轮动荡严重到令市场猜测美联储是否可能出手干预。不过，90天的关税暂停令债券持有人暂时松了口气。从华尔街大银行到全球最大零售商，借款人纷纷趁窗口尚未关闭迅速融资。

油价在贸易战冲击下大幅下挫，经济前景的暗淡起到了重要作用。与此同时，OPEC+开始增加产量，似乎是为了打击那些未遵守产量配额的国家。布伦特原油期货价格在4月初曾跌至每桶58.40美元，目前已回升至约65美元。在特朗普就职前，布伦特原油接近每桶81美元。油价走软有助于特朗普履行降低通胀、压低燃油价格的竞选承诺。

在这场动荡中，黄金是少数受益资产之一，自去年11月5日特朗普胜选以来连续28次创下历史新高。最初由于市场担心黄金可能被纳入特朗普关税名单，美国黄金期货价格飙升并带动全球金价上涨，交易员争相在征税前将黄金运回美国。这一行情在黄金获得关税豁免后戛然而止，但随着黄金作为避险资产的传统地位再度凸显，金价迅速反弹。本月早些时候，金价曾短暂突破每盎司3500美元，尽管近期金价回落，但依然是近五年表现最佳的大类资产之一。