去年年底发布的2025年十大预言指出，美股估值泡沫很大，特别是科技股泡沫破裂的风险越来越大。而A股和港股处于全球资本市场的估值洼地，科技股呈现出东升西落的走势，现在已经得到了初步验证。预言中提到美元指数出现回落，资金逃出美元，黄金价格继续上涨，也得到了市场的初步验证。长期来看，国际金价还是呈上升态势。

中美贸易其实具有较强的互补性，我们出口给美国的商品多数属于制造业及低端商品，而美国出口给我们的主要是高科技产品和农产品，并不存在很强的竞争关系。但特朗普挑起关税战，借口是中美贸易顺差大。实际上，美国在资本项目下是巨大顺差，这是著名的特里芬难题。经济学家特里芬在上世纪60年代就指出，美元既是美国国内使用的货币，又承担世界货币的功能。美国通过向世界各国购买商品将美元投放到世界各地，这样美元才能成为世界货币。反过来，许多国家拿到美元后，通过投资美债及美国股票、资产等，大部分美元又回流到美国。这是一个良性循环，也是美国在二战后构建的全球经济体系的主要内容。

特朗普发起关税战既无助于解决美国巨大的贸易逆差问题，也很难让美国制造业回流。特朗普希望通过关税战做出一些政绩，但目前来看，他的做法不得人心，不仅国外的贸易伙伴集体反对批评，美国国内也都是批评的声音。美国前财政部长耶伦表示，特朗普在美国经济运行良好的情况下做出了最糟糕的举措，严重影响美国的国际地位及经济发展前景。因此，特朗普的做法可能会在各种压力之下得以纠正。

无论特朗普发起的关税战后续如何演变，对美国经济和美债的影响已经体现出来。许多经济学家担心美国经济可能陷入衰退的步伐会加快，而美债收益率飙涨表明全球投资者对美国政府的信用已经严重质疑。如果特朗普不及时转向收回关税战，美国经济的压力可能会加大。美股作为反映投资者信心的指标，也会对美国股市走势形成较大压力。美国经济一旦陷入衰退，可能会触发一系列问题。