谁在砸盘？三大猜测浮出水面

当前市场对美债抛售的主因仍众说纷纭，主流观点包括以下几种：

基差交易强平：华尔街一直热衷于国债现券与期货之间的基差套利，这类交易往往依赖高杠杆（可达50至100倍）。随着市场波动加剧，融资成本上升、保证金要求提高，迫使对冲基金集体平仓，导致现券遭遇集中抛售，形成类似2020年3月危机的连锁反应。

日本减持美债：市场有声音称，日本为应对外汇干预需求或是账面浮亏压力，正在清空部分美债持仓。但这一说法很快被日本财务大臣加藤胜信否认，明确表示日本不会将美债当作贸易谈判筹码。

美债拍卖疲软引发信心危机：美国财政部最新拍卖的58亿美元三年期国债需求疲弱，是市场抛售的直接导火索。据BMO Capital Markets分析，本次拍卖仅79.3%的份额被“非强制参与者”认购，为去年12月以来最低比例，凸显投资者信心不足。

无论诱因为何，当前的美债市场已进入剧烈动荡期，十年期与三十年期利率持续上行，已对金融市场的流动性形成明显压力。

知名财经博客ZeroHedge在最新评论中指出，对冲基金的大规模退出正在“摧毁市场的流动性”，无论是国债、高等级公司债，还是MBS（抵押贷款支持证券）市场，资产间的自由流动都正遭遇严峻挑战。

而更具风险的时点还在前方。4月15日是美国个人所得税缴纳截止日，预计将有高达2000亿至4500亿美元的税款从市场抽走，流入财政部的TGA账户，这可能再次加剧市场流动性紧张，形成下一个抛压点。