美股人声鼎沸，但不要温和地走进那个“凉”夜。

北京时间周三晚间，美股开盘涨跌不一，道指跌0.88%，纳指涨0.18%，标普500指数跌0.43%。随后美股三大指数快速反弹，截至发稿，道指涨0.32%，纳指涨1.26%，标普500涨0.58%。

个股方面，默沙东、礼来、辉瑞均跌超3%，此前特朗普称美国将对药品征收关税。

纳斯达克中国金龙指数涨幅扩大至2%。哔哩哔哩涨6%，小鹏汽车涨5%，京东涨逾4%，阿里巴巴涨3%。

不过，就在美股迎来反弹之际，美债却在面临大抛盘。

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美债正在面临超级大抛盘

传统意义上来讲，美债作为避险资产，当权益类资产下跌时，美债的需求会上涨，导致美债收益率下跌。

但在本轮美股下跌之时，一度被视为“安全避风港”的美债却遭受罕见的抛售潮，收益率飙升。素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率已连续三个交易日走高，三个交易日振幅超16%，实属罕见。

美股人声鼎沸，但不要温和地走进那个“凉”夜

此外，30年期美债收益率目前已直线蹿升“破5”，日内极其夸张地一度暴涨25个基点至5.010%，创下了2023年末以来最高水平。

根据著名研究机构Bianco Research的创始人吉姆·比安科(Jim Bianco)的统计，自上周五到现在，30年期美债收益率在短短不到三个交易日的时间内上涨了56个基点。上一次收益率在3天内上涨这么多是在1982年1月7日。

谁在大规模的抛售美债？市场众说纷纭，有一个主流猜测是美债基差交易平仓。这类交易利用国债现券与期货价差套利，杠杆可达50或100倍，规模约1万亿美元。当市场波动时，保证金要求上升或融资受阻会迫使对冲基金抛售头寸，加剧市场动荡，类似2020年3月的危机。不过，基差交易总额约为5000亿美元，仅为今天的一半。