但斌，从英伟达“战神”到纳指“囚徒” 年内回撤超20%引发关注。欧美股市在内地清明节前的两个交易日内剧烈波动，影响了华尔街金融机构的情绪。相比之下，专注于国内市场的投资机构相对平静。然而，并非所有中国内地私募基金持有人都感到安心，例如东方港湾的客户就显得忐忑不安。

过去几年，东方港湾及其创始人但斌因坚定看好并重仓美股科技股而业绩领先。然而，今年以来，随着海外市场的持续回落，东方港湾旗下产品的净值出现了显著调整。据称，截至3月末，年内回调幅度已超过20%。4月初，美股再次大幅下跌，这使得该机构的产品净值走向备受关注。

数据显示，截至2025年3月31日，但斌代表产品今年内的回撤幅度超过22%，明显高于同期标普500指数和上证指数的表现。第三方私募销售机构统计显示，这一回撤刷新了该产品近两年以来的最大回撤记录。净值最大回撤值反映了投资者可能遭遇的最大损失。

但斌年内回撤较大可能与其重仓美股科技股有关，尤其是英伟达。历史上，但斌管理的部分东方港湾产品净值波动与英伟达股价有较好的匹配度。过去两年，英伟达股价上涨，但斌产品也取得了优异表现。此外，但斌对AI技术持积极态度，在社交账号中多次推崇相关技术。

但斌通过社交平台透露，2025年他对英伟达的持仓进行了调整，降低了占比但仍保持为最大持仓股票。2月份，他卖出了70%的权益资产，并清仓了两个带杠杆的指数工具。尽管如此，他还是重新买入了一些科技巨头公司股票，导致净值进一步回撤。

业内猜测，但斌可能持有部分波动较大的美股小盘科技股，或者再次使用了杠杆投资工具。根据第三方行情网站数据，但斌曾持有的三倍做多科技巨头指数工具FNGU在2月14日至3月31日期间跌幅高达47%。这类工具的布局可能导致组合出现明显的回撤。

但斌组合的净值波动提醒资管机构，即使拥有宏大的投资主题，如何控制风险、善用金融衍生工具仍然是关键。集中投资少数公司容易在基本面波动时让投资者陷入两难困境。投资经理需要平衡收益与风险，以保护投资者的利益。(责任编辑：卢其龙 CM0882)