2025年3月28日，全球资本市场经历了一个“黑色星期五”。美国前总统唐纳德·特朗普关于新一轮关税政策的强硬表态不仅让美股三大指数集体跳水，还推动国际金价创下历史新高。这场由贸易政策引发的震荡席卷了华尔街、欧洲交易所，甚至波及亚洲市场。

一切始于特朗普在社交媒体上的一则简短声明。3月28日上午，他在“Truth Social”平台发文称，计划在未来几天内公布新的关税政策，并暗示任何协议都将在4月2日关税措施生效后达成。当记者追问是否可能在生效前与其他国家达成妥协时，他直接回答：“不会。很可能稍后。”

尽管特朗普未透露具体税率，但多方消息显示，此次关税主要针对汽车、钢铁、铝材及药品行业。英国《金融时报》曾报道，特朗普团队讨论了对进口汽车征收高达50%的关税，并可能援引1974年贸易法第122条，对部分商品加征15%的临时关税。这一表态迅速引发连锁反应：墨西哥总统辛鲍姆当天公开反对美国单方面加征25%汽车关税，表示墨西哥将等待4月2日后做出全面回应；加拿大总理卡尼试图通过全面谈判缓和矛盾，但特朗普在通话中未对关税威胁让步。

市场对这场“关税风暴”的担忧并非空穴来风。亚特兰大联储的GDPNow模型已大幅下调美国一季度经济增长预期至-2.8%，高盛也将预测值修正为0.6%，暗示经济硬着陆风险加剧。投资者开始意识到，特朗普的贸易政策可能不再是竞选口号，而是实实在在的“经济武器”。

28日美股开盘后，三大指数低开低走。截至收盘，道琼斯工业平均指数暴跌715.8点，跌幅1.69%；标普500指数跌1.97%；纳斯达克综合指数重挫2.7%，创下近六周最差单周表现。科技巨头首当其冲，特斯拉跌3.51%，市值蒸发约308亿美元；亚马逊、谷歌、Meta跌幅均超4%，微软、英特尔跌超3%，苹果跌逾2%。据统计，仅“美股七巨头”单日市值合计蒸发约5042亿美元（约合人民币3.66万亿元）。

中概股同样未能幸免。纳斯达克中国金龙指数收跌3.11%，禾赛科技跌近12%，小马智行跌逾11%，金山云、盛美半导体等跌超8%。市场分析认为，这既反映了投资者对中美贸易关系可能再度紧张的担忧，也暴露出科技行业对关税敏感性的脆弱性——从芯片到数据中心设备，全球供应链的任何一个环节被加征关税，都可能引发成本飙升和利润缩水。

与股市的惨淡形成鲜明对比的是黄金市场的狂热。28日，现货黄金价格一度涨至3086.45美元/盎司，最终收于3084.11美元，日内涨幅0.94%；COMEX黄金期货6月合约收报3116.6美元，创下历史新高。这场持续数月的黄金牛市背后，是多重因素的叠加：地缘政治风险升温、美元信用动摇以及通胀韧性超预期。黄金交易商Allegiance Gold首席运营官Alex Ebkarian直言：“黄金正处于长期牛市之中。当收益率下降时，持有黄金的机会成本降低，而美联储可能被迫在今年降息。”

特朗普的关税冲击波迅速向全球扩散。欧洲市场方面，德国DAX指数跌0.48%，法国CAC40指数跌0.52%，唯有英国富时100指数逆势微涨0.1%。欧盟紧急拟定关税豁免清单，试图通过局部让步缓和矛盾，但市场对此反应冷淡。分析人士认为，欧盟的妥协可能仅限于数字服务税等争议较小的领域，而汽车关税等核心问题仍难解。

亚洲市场则呈现出复杂图景。尽管A股黄金股持续上涨（如赤峰黄金刷新阶段新高），但港股恒生指数期货的波动显示投资者情绪仍不稳定。高盛分析师Kinger Lau在报告中指出，中国AI产业的叙事被视为“游戏规则改变者”，可能吸引超2000亿美元资金流入，但这需要关税风险可控为前提。

在这场全球震荡中，各国政府的应对策略逐渐清晰。加拿大总理卡尼试图以“主权尊重”换取谈判空间，但特朗普坚持“先征后谈”；墨西哥通过强化国内经济政策和继续谈判双轨并进，试图保住汽车产业链；欧盟以豁免清单为筹码，争取时间分化美国国内利益集团；英国考虑修改数字服务税，避免科技巨头成为关税牺牲品。

市场未来的走向，或许取决于4月2日这个关键节点。如果特朗普如期启动关税，高盛警告“二季度市场将延续波动”；若出现转机，摩根士丹利则认为当前仅是“技术性回调”。无论如何，黄金的闪耀与美股的阴霾，已为全球经济写下了一则充满不确定性的注脚。(责任编辑：张蕾 TT0001)