中国一批航母级买家下场买黄金 险资入场引发关注。金价继续狂飙，3月28日盘中，黄金再次创下历史新高。当日，纽交所黄金期货价格涨至3111.2美元/盎司；伦敦黄金现货价格涨至3072.5美元/盎司，均刷新历史记录。

在金价大涨的背后，不仅散户们热情高涨，中国的一些大型机构投资者如险资也对黄金产生了浓厚兴趣。本周，我国保险业首批黄金交易落地，这意味着保险资金正式进入黄金市场。人保财险在上海黄金交易所完成了国内保险机构的首笔黄金竞价交易，中国人寿完成了首笔黄金询价交易，平安人寿完成了首笔上海金定价交易，太保寿险完成了首笔黄金现货大宗交易。

险资投资历来求稳，主要配置“固收+/固收类”资产。然而，今年2月，国家金融监督管理总局发布了《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，决定开展保险资金投资黄金业务试点，确定10家试点保险公司。这将有助于优化保险资产配置结构，进一步推动保险公司提升资产负债管理水平。

近年来，险资通过增配非标资产缓解了资产配置压力，但低利率环境和“资产荒”仍带来挑战。黄金作为优质的避险资产，具有长期回报为正且高于债券类资产的特点，并且与其他资产相关性较低。从1975年至2025年的数据来看，美元计价黄金的平均年化收益率约为8.9%。上海黄金交易所自2002年10月运行以来，AU99.99合约价格从82元/克攀升至3月28日的720元/克，年化收益率约为11%，超过同期CPI、国债和沪深300。

国际经验显示，美国、欧洲和日本的养老金和保险资金在黄金市场的参与度较高。例如，美国的养老金基金通过投资黄金ETF和实物黄金实现资产多元化配置。在2008年金融危机期间，许多养老金基金通过增加黄金配置来对冲风险。长期来看，黄金收益表现良好，流动性优于非标资产，契合险资的资金久期管理需求，有助于提高投资回报。

根据《通知》，本次试点投资黄金范围包括在上海黄金交易所主板上市或交易的多种黄金合约。这意味着我国险资暂时不能去国际市场交易黄金。保险资金的长期性将优化黄金市场的定价机制，减少短期投机导致的价格波动，使金价更能反映其真实价值，扩大黄金交易量，提升“上海金”的全球影响力。

据测算，中长期来看，险资黄金持有量可能达到208吨至555吨，新增黄金配置需求占全球总需求的比例在2%以内。短期内，险资入场的消息可能会对黄金价格产生一定影响，预计或将为黄金市场带来2000亿元左右的增量资金。然而，专家提醒，险资购买和储存黄金的方式与普通投资人不同，不宜盲目跟风。

未来，随着试点的成功，可能会逐步扩大险资投资黄金的比例限制，并推出更多创新的黄金投资产品。保险公司应综合考虑价格波动、市场风险等因素，逐步缓慢开展黄金业务投资。同时，需注意流动性风险和政策风险，在复杂多变的国际地缘政治局势和宏观经济背景下，确保能及时变现黄金资产，并密切关注政策动态，调整投资策略。中国一批航母级买家下场买黄金 险资入场引发关注！(责任编辑：卢其龙 CM0882)