分析称美经济正经历人为制造的衰退。3月7日，美国劳工部公布了2月的非农就业数据。数据显示，季调后非农就业人口为15.1万人，略低于预期的16万人，前值由14.3万人修正为12.5万人。失业率保持在4.1%，与预期一致。美联储主席鲍威尔随后发表演讲，表示劳动市场稳健，整体处于平衡状态，通胀水平略高于2%的目标但正逐步接近。他指出，美联储不急于调整利率，经济目前不需要采取任何行动。关于特朗普政府的关税政策对通胀的影响，鲍威尔表示不确定性仍然很高，一些近期的通胀预期调查和市场指标因关税而上升。如果关税变成一系列事件且涨幅更大，长期通胀预期的变化将非常重要。

美联储目前面临两难境地：一方面受到特朗普政府要求降低利率的压力，另一方面委员们对通胀未能如预期下降到目标水平愈发担忧。继续降息可能使通胀二次飙升，甚至出现滞胀风险，导致美联储失去信誉。特朗普为了平衡财政，除了通过关税战创收外，还施压美联储降息以减少债务利息支出，并试图压低油价。

2018年，特朗普通过军售和安全合作换取沙特增产，大幅压低了油价。当时通胀预期稳定，关税对通胀的传导效应相对短暂，最终美联储在2019年降息三次。现在，特朗普再次计划取消对俄罗斯的能源制裁，并联合沙特和俄罗斯增产来压低油价。自今年1月以来，WTI原油期货价格已下跌16%，特朗普希望通过这一手段对冲关税战可能导致的通胀反扑，为美联储降息制造理由。然而，美联储至今并未买账，迟疑未决。

华尔街有传言称，特朗普正在谋划让经济进入衰退以迫使美联储降息。许多分析师认为，特朗普的真正目标是让经济进入温和衰退，迫使美联储大幅降息，使货币政策宽松并使美元走弱。随后再用减税和放松监管等政策创造一波强劲的经济复苏，从而在政治上获得加分。历史上也有类似案例，如上世纪七八十年代的大滞胀时期，美国通过一场衰退度过危机。但这是一招险棋，可能会导致经济增长放缓、市场信心减弱以及企业投资减少。此外，其他经济体对关税壁垒的报复也可能超出预期，给美国企业带来更大压力，进而引发更长时间的低迷和更高的通胀。

尽管主动引导经济衰退仍只是传言，但其背后的逻辑存在部分合理性。考虑到特朗普的不可预测性，这种可能性并不为零，市场参与者需重视背后的风险，做好预案。

3月6日，中国央行行长潘功胜表示，当前外部环境复杂严峻，主要发达经济体的通胀走势和货币政策调整的不确定性上升，影响全球市场的预期和投资信心，加剧国际金融市场的波动风险，并对中国经济、金融的平稳运行带来外溢影响。中国将加强对国内外金融风险的监测、评估和运行，完善处置机制和应对预案，严密防控外部冲击风险，维护金融稳定和国家金融安全。