2月初，美国总统特朗普对中国、加拿大和墨西哥加征关税，并威胁欧盟可能成为下一个目标。特朗普的贸易保护措施遭到美国国内和国际社会的广泛反对。欧盟委员会发言人表示，关税会导致不必要的经济混乱并推动通货膨胀，对各方都有害。

欧洲央行警告称，欧洲可能成为中美贸易摩擦中的大输家。欧洲中央银行执行委员会成员皮耶罗·奇波洛内接受路透社采访时淡化了美国关税对欧洲的影响，但他更担心的是特朗普可能会对中国发起全面贸易摩擦。他认为中国拥有世界35%的制造能力，如果美国对中国加征关税，中国将寻找其他市场，这可能会带来竞争，抑制经济增长和价格，对欧洲造成巨大需求冲击。

尽管奇波洛内的观点有些站不住脚，但中美之间的任何贸易摩擦都会对其他经济体产生溢出影响。特朗普签署行政令宣布对中国进口商品加征10%的关税，花旗集团预测这将给德国GDP带来0.2%的打击，欧盟其他国家的GDP也会下降0.1%。特朗普还计划很快对欧盟产品征收关税，虽然他没有透露具体时间和力度。

在布鲁塞尔参加非正式防务会议的欧盟领导人对此作出回应。法国总统马克龙表示，欧盟必须获得尊重并在贸易问题上做出反应。德国总理朔尔茨表示，作为强大的经济区，欧盟可以用海关政策来应对关税问题。奇波洛内承认，如果美国对欧盟征收关税，欧盟的经济增长将直接受到影响。他表示，欧洲企业可以通过牺牲利润率的方式来吸收部分升高的成本，而欧元贬值也有利于欧洲商品出口。他坚称，尽管贸易冲突会拖累经济增长，但不足以引发经济衰退。

然而，经济数据却显示出不同的趋势。2024年欧元区GDP增长0.7%，欧盟增长0.8%，但去年四季度欧元区经济增长停滞。分析人士指出，虽然欧洲央行将继续放松货币政策，欧盟委员会也在提出增长计划，但欧洲经济短期内难以好转，增长前景仍然低迷。高盛集团预测，如果美国对欧盟征收10%的关税，欧元区GDP将收缩1%，企业每股收益将减少6-7%。瑞士财富管理公司Mirabaud Group的分析师约翰·普拉萨德认为，这不是一个小调整，而是对欧洲经济引擎核心的直接打击，商业不确定性将冻结投资决策。