高盛改主意了。美联储降息步伐放缓，金价上涨趋势也可能随之减弱。高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在最新报告中调整了对黄金价格的预测，预计2025年美国货币政策放松速度减慢将抑制黄金ETF的需求。因此，高盛预计今年年底黄金价格将达到2910美元/盎司，低于此前预期的3000美元/盎司。他们还预测，随着美联储持续降息，金价将在2026年年中达到3000美元/盎司。

考虑到美国通胀将继续下降，高盛预计今年美联储将降息75个基点，低于此前预期的100个基点，但这仍比当前市场的定价更为鸽派。去年12月黄金ETF资金流入低于预期，主要受美国大选后不确定性降低影响，导致今年初黄金价格起点较低。高盛分析师指出，投机需求减弱和央行结构性增持这两股相反的力量相互抵消，使得近几个月黄金价格维持区间波动。

高盛分析师强调，央行购金意愿将继续成为黄金长期价格的关键驱动因素，预计到2026年年中，月均购金量将保持在38吨。此前11月中旬，Struyven团队曾发文表示，金价在2025年底将上涨至3000美元/盎司，推动金价上涨的结构性驱动因素来自央行需求，周期性驱动因素来自美联储降息，主要下行风险来自利率上行和美元走强。

2024年，黄金价格大涨27%，创下历史新高。这波涨势受到美国货币政策放松、避险需求增加以及全球央行持续购金等因素支撑。然而，自去年11月初以来，黄金涨势有所放缓，主要受特朗普胜选提振美元的影响。近期，随着美联储官员强调今年需要更谨慎地降息以应对通胀担忧，黄金价格开始承压。