与陷入困境的瑞信不同，他们强调德银“非常有利可图”，并预测该行2023年有形账面价值回报率为7.1％，到2025年将上升至8.5％。

袁玉玮对记者表示，德银2011年历史衍生品敞口59万亿欧元峰值，实际其中78%是结构简单、对冲利率波动的产品。另外，国际上统计利率SWAP名义市值时是基于交易双方的交易额，但实际这个衍生品只针对其中一方很小的利息暴露，这导致名义市值被过度夸大。另外，这些衍生品大多有锁定（止损）风险机制。

例如，按照德银2019年的公告，根据IFRS标准，德银的实际衍生品敞口名义市值只有3310亿美元，净敞口只有210亿美元。

那么，德银股价为何从2013年一直在下跌？袁玉玮认为，这不全是因为衍生品风险，而是有宏观和微观原因。

就微观原因而言，2016年，德银美国分部未通过美联储压力测试，随后被国际货币基金组织（IMF）标记为全球最危险的、可能向全球输入系统性风险的3家银行（其他两家为汇丰和瑞信）。

真正的风险来自三级资产（低流动性资产）。德银在2016年大约还有100亿美元市值的三级资产（同期巴克莱为80亿美元，高盛59亿美元）。摩根大通当时测算德银的三级资产与一级资产比率72%，远高于12家国际投行38%的平均水平。“对低流动性资产，我们很难有一个科学的估值和风险测算。但当时德银有2233亿美元的流动性储备，100亿美元低流动性资产相对于2233亿流动性储备，在不发生挤兑的场景下，风险可控。”

此外，过去10年中，德银被美国和欧洲政府罚款170亿美元，其中仅美国法务部就因为德银的次债业务罚款140亿美元。

就宏观因素而言，“为了应对2007~2008年次债危机，各国央行大放水。由于欧洲央行执行低利率，叠加欧债危机，导致欧洲零售银行业务利润率被极度压缩。而低利率又导致股市波动率降低，叠加欧洲经济弱，收益率低，美元标价的STOXX50指数远低于2008年高点，损伤了德银投行自营业务的收益。”袁玉玮称。