美银警告：沃什若不释放加息信号，30年期收益率或冲上5.5% 市场静待关键指引。美联储主席沃什即将在杰克逊霍尔年会上亮相，市场视其讲话为当前美债与美元走势的关键风险事件。财政部加大回购长端国债力度，美元持续承压，沃什能否明确释放抗通胀信号将直接影响30年期美债收益率的走向。

美国银行8月24日发布的研究报告显示，市场对沃什此次讲话的预期已经发生变化。债市的持续反弹迫使这位一向抗拒前瞻指引的美联储主席调整沟通策略。美银策略师Mark Cabana、Stephen Juneau与Alex Cohen警告称，如果沃什未能清晰阐明通胀前景及货币政策反应函数，30年期美债收益率可能迅速升至5.5%甚至更高水平，美元也将面临新一轮下行压力。

巴克莱经济学家Marc Giannoni等人在8月21日的报告中指出，尽管沃什不太可能提供具体利率路径指引，但市场将密切关注他是否会明确表示若通胀无法改善，美联储愿意重启加息。巴克莱认为，沃什作出此类表态的概率超过50%，这将有助于强化当前市场定价中的政策反应函数。

杰克逊霍尔年会由堪萨斯城联储主办，每年汇聚全球央行官员、政策制定者、学者及经济学家。本届会议于8月27日至29日举行，主题是“金融创新：对支付与政策的影响”。沃什发表讲话的时间定于美东时间8月28日上午10时（北京时间28日晚22:00），历史上该讲话结束后不设公开问答环节。

美银指出，市场格外重视杰克逊霍尔的原因有二：一是7月至9月议息会议之间长达7周的间隔期为全年最长，期间将有两份非农及CPI数据公布，市场历来将此视为美联储提前预告政策意图的窗口；二是夏季市场流动性偏薄，任何表态都可能引发更剧烈的价格波动。本届会议的特殊性在于，债市和美元均已处于脆弱状态。美国财政部上周宣布加大长端国债回购力度，消息公布当日美元大幅下挫，反映出政府对长端收益率持续攀升的关切。叠加此前“偏鸽”的7月FOMC会议以及8月美国经济数据走弱，美元已连遭多重利空。