关税预期驱动铜流向美国，铜价七周连涨剑指历史纪录，年内涨幅超15% 供应趋紧推高升水。特朗普政府的关税预期推动了大量铜金属涌入美国，导致全球其他市场的供应趋紧。LME铜现货升水一度飙升至每吨478美元，创2021年逼仓行情以来的最大差值；库存跌至今年2月最低水平。三个月期铜现报14368美元，年内累计涨幅超过15%，连续七周上涨，距离历史高点仅一步之遥。

铜价延续强劲涨势，逼近历史高点。LME铜现货价格较三个月期货合约的升水一度扩大至每吨478美元，这一期货结构深度反转是近端供应紧张的典型信号，表明市场对短期现货的需求加剧。目前三个月期铜价格为每吨14368美元，较前一交易日上涨1.47%，距今年1月下旬的历史纪录14527.50美元非常接近。

贸易商和企业为规避潜在关税成本，提前将大量铜金属运往美国，导致全球其他地区的可用供应量明显减少。LME追踪的铜库存已降至略高于20万吨的水平，为今年2月以来的最低值。库存的持续缩减进一步加剧了现货市场的供应压力，推动现货升水持续走阔。

LME铜现货对三个月期货的升水扩大至每吨478美元，这是衡量近端供应紧张程度的关键指标。深度反转的期货曲线结构意味着市场参与者愿意为立即可得的现货支付大幅溢价，反映出短期内实物铜的争夺激烈。持有现货头寸的投资者因此获得了额外的展期收益，进一步强化了市场的看涨情绪。

三个月期铜报价14331美元，距离今年1月下旬的历史高点14527.50美元仅差约200美元。在连续七周上涨之后，铜价年内累计涨幅已超过15%，市场对于突破历史纪录的预期正在升温。供应端的持续收紧与关税政策的不确定性相互叠加，为铜价提供了坚实的支撑。未来走势的关键在于特朗普政府最终关税决策的时间节点与力度，以及由此引发的全球铜流向是否出现实质性调整。