日本央行加息或提速 政策转向信号明确！日本政府的表态表明，他们意识到单靠外汇干预无法持久支撑日元，关键在于日本央行的加息步调。在“近期有必要加息”这一点上，日本政府与央行已达成共识，下一次加息窗口可能在9月18日或10月29日至30日的央行会议。

当前市场对9月加息的概率定价已升至74%，这是日本政府首次明确释放支持加息的信号。美国财政部长贝森特也表示，认为日本央行采取行动提振日元是必要的，显示美国政府对日方紧缩政策转向持开放态度。美元对日元一度急跌超过200点。

市场人士认为，推动双方形成合力的主要原因有两个：一是日本央行担忧日元持续疲软加剧输入性通胀压力；二是日本政府希望放大美日7月31日联合干预汇市的效果。日本央行在法律上拥有货币政策独立性，但政府可通过释放信号施加影响。高市早苗政府此前对快速加息态度审慎，担心经济复苏势头，但日元贬值推升生活成本已使内阁支持率跌至上台以来最低，政治压力倒逼政策转向。

据悉，日本政府在7月议息会议前已向日本央行传达，支持行长植田和男在会后发布会上发表更“鹰派”的表态。植田当时也确实提及“可能加快加息节奏”，理由是物价上行压力风险。如果日本央行在9月至10月间再次加息，意味着该行在12个月内三次加息，将创1989年以来最快货币紧缩节奏。目前基准利率仍处于1%的低位，实际借贷成本仍为负值。

景顺日本全球市场策略师木下智夫表示，在最新发布的《经济与物价展望报告》中，日本央行强调核心通胀可能超过其2%的目标水平，并对经济活动造成负面影响。植田和男暗示未来可能不再维持以往大约每六个月加息一次的节奏，而是采取更快的加息步伐。美国愿意参与协调干预日元，除了反映其对日元贬值的担忧外，也显示其可能乐见日本央行采取更紧缩的货币政策。基于近期事态发展，预计日本央行下一次加息行动将提前至10月。

第一生命经济研究所首席经济学家熊野英生称，当前政策利率1%仍低于日本央行测算的名义中立利率（1.1%~2.5%），9月或10月加息后若达1.25%，将正式超越中立利率、进入实质性紧缩区间。但9月至10月缺乏足够的经济数据确认，因此12月加息仍是更稳妥的情境。

华尔街投行中，花旗预测日本央行将从9月起采取更激进加息节奏，目标是2027年底前将利率升至2%。瑞穗证券分析师Masayuki Nakajima认为，从日本国内经济角度看，9月行动门槛依然较高，市场对加息冲击房贷家庭及中小企业的担忧挥之不去。巴克莱分析师Naohiko Baba将10月加息列为基准情景，但同时表示对9月加息也要保持警惕。

日本政府此前曾在4月28日至5月27日进行过单独外汇干预，消耗外汇储备达11.73万亿日元，7月底本轮干预金额刷新历史纪录。然而，日元贬值趋势依旧，表明单靠外汇干预难以奏效，缩小美日利差才是更可持续的汇率稳定工具。美联储今年进一步加息的可能性较低，日本央行持续加息将有助于缩小美日利差，并为日元提供支撑。景顺预计2026年底美元对日元汇率将在150~155区间。

投资机构Russell Investments的全球解决方案策略主管Van Luu警示称，本次美日联合干预因欧洲央行未被纳入协调而削弱了效果。若要形成持续支撑，还需要更多举措。当前日元空头仓位集中、估值偏低，若美联储转向鸽派与日本央行鹰派同步，日元套利交易快速平仓风险不容忽视。

高盛7月初时极度看空日元，对美元对日元未来12个月的预测高达165，3个月目标162，6个月目标163。在8月最新机构观点中，该行警示称，日本15年来最大规模外汇干预已引发战术性日元套利头寸大幅减少，后续仍可能有进一步平仓压力。摩根大通首席日本经济学家Ayako Fujita相对中性，认为短期无需担忧大规模日元套利交易快速平仓风险。