这一逆转背后，折射的是黄金定价逻辑和投资者行为的深刻变化。过去很长一段时间里，地缘冲突升温则黄金涨、冲突缓和则黄金跌的简单线性关系被市场广泛接受。然而在这一轮地缘冲突中，传统观点似乎已经失效，美伊达成谅解备忘录的消息传出后，黄金却不跌反涨。

与此同时，散户和部分机构投资者过去惯用的“逢低买入”策略，在连续震荡下行的市况中遭遇了“抄底被套”的尴尬，信心受挫后反而形成了越跌越卖的资金流向。这种情绪逆转一旦形成，往往需要时间和更明确的价格信号才能修复。

南华期货分析师指出，美伊局势仍存变数，短期或抑制黄金的反弹高度。“短期来看，黄金可能会在4400-4500美元/盎司的区间遇到阻力。”

瞿瑞认为，金价已进入震荡修复阶段，但趋势性反转行情尚未确立，后续走势仍取决于美联储6月议息会议的政策信号。随着通胀预期边际降温，金价有望延续修复走势。但仍需警惕FOMC会议的不确定性，若美联储主席沃什在首次议息会议上释放偏鹰表态、点阵图进一步降低年内降息次数，金价反弹节奏可能将被暂时打断，重回弱势震荡格局。

永赢基金经理刘庭宇补充道，停火协议的达成，不代表美元体系修复了此次冲突中暴露的深层裂缝。这场持续数月的中东冲突，清晰地呈现了美国在霍尔木兹海峡能源秩序中的主导地位正在受到挑战，即便伊朗最终重新开放了航道，“石油美元”体系的可信度已在全球市场留下了更深的疑问。与此同时，美国2026年持续扩大国防、福利和基建的财政支出，关税收入锐减带来的赤字压力仍在，CBO预期未来三年赤字金额持续扩张，对美元和美债信用的侵蚀不会因一纸协议而中断。

中国央行在3至5月黄金大幅调整期间连续加速购金，霍尔木兹海峡恢复通航后，此前观望的新兴市场央行或将集中释放回补需求。全球去美元化趋势持续深化，各类市场参与方增加黄金配置的动力仍在，或将持续抬升黄金和黄金股的价格中枢。