油价跌至近3月最低水平，新的信号出现，将这样影响你的钱袋子！ 通胀预期降温。北京时间6月14日晚，美伊达成协议的消息传出后，国际油价迅速下跌。截至6月15日15时48分，ICE布伦特原油下跌5.32%，报82.68美元/桶，跌至近三个月的最低水平；WTI原油大跌6.07%，报79.73美元/桶，跌破80美元/桶。

这一跌触发了一条重要投资逻辑链：油价下跌导致通胀预期降温，进而使美联储加息预期松动。这个链条看似简单，却是近期资本市场最重要的定价锚，影响着各类资产的走势方向。油价下跌不仅影响石油股本身，还通过通胀和利率两条通道改写几乎所有资产的定价逻辑。

民生银行研究院在海外宏观周报中指出，美伊谈判有所进展，谅解备忘录有望于近期签署，为全球控制通胀带来一丝曙光。5月美国CPI中能源价格环比上涨3.9%，贡献了超六成的总体环比涨幅，是通胀上升的重要推手。基准假设下，霍尔木兹海峡若在未来数周内逐步恢复通行，国际油价有望保持在70-90美元/桶区间，预计各国输入型通胀大概率在四季度至明年一季度开始降温。

国泰海通证券研报分析认为，如果后续不出现原油价格再次上行，那么能源价格上涨所带来的通胀上行压力或已接近峰值，后续有望看到能源分项环比增速的明显回落。5月美国通胀在油价冲击下同比继续走高，较4月回升0.4个百分点至4.2%，但环比则延续回落趋势，尤其是核心通胀环比增速仅为0.2%，略低于市场预期的0.3%。

协议消息公布后，市场对加息的押注减少。芝商所“美联储观察”工具6月15日最新数据显示，市场认为美联储12月议息会议利率维持不变的概率为46.9%，相比一周前的27.8%明显上升，而加息的概率则从一周前的71.4%降至6月15日的51.5%。本周召开的美联储6月会议大概率按兵不动，市场预计沃什可能会弱化前瞻性表述。虽然加息概率下降，但中东局势和油价走向仍存在不确定性，主要央行加息周期或将持续2-3个季度，美联储则大概率仅有一次加息。

海通国际研报提醒，风险并未完全解除，7月份仍需警惕原油补库存的冲击以及欧美主要经济体通胀的高黏性。一旦补库需求集中释放，油价可能再次获得支撑。即便战争短期内结束，前期上涨的能源、运输和原材料成本仍可能继续通过供应链向终端传导。油价下跌只是暂时降低了通胀和加息的预期，尚未形成定势，对通胀和加息的影响有待持续观察。