中东冲突以来，全球油价在100美元每桶上下波动，这对全球经济造成了不确定性，尤其对依赖原油产品生存的行业产生了巨大冲击。即使美国在6月11日再次发出威胁，油价也未出现恐慌性上涨，而是维持在100美元每桶左右波动。这暗示油价市场正在发生变化，一些行业可能会受益于新一轮油价波动。

航空行业就是一个例子。自今年3月中东冲突爆发以来，航空行业的成本随着油价大幅上涨而面临巨大压力，随时可能再次陷入深度亏损。整个行业可能会迎来大洗牌，能够坚持住的企业将迎来下一个周期，而无法坚持的企业可能会消失。尽管当前行业状况悲观，但更像是黎明前的黑暗，既是机会也是风险，总体而言机会大于风险。

航空公司的业绩周期与油价有负相关性。油价上涨时，航空公司的业绩承压；反之，在油价下降过程中，航空公司的业绩则会受到较大支撑。飞机发动机耗油量巨大，燃油成本已成为行业关键变量。根据2025年度财报数据，中国国航、中国东航和南方航空的燃油成本分别占营业成本的30.77%、32.94%和32.07%。三大航空公司的燃油成本普遍占三分之一左右。

油价稍有波动，航空公司的业绩就会受到影响。例如，国航的年报显示，平均航油价升降5%，成本变动约25亿元；东航影响约21.85亿元；南航报告显示，油价变动10%，公司营运成本将会变动52.53亿元。油价上涨会大幅增加运营成本，挤占利润。然而，如果油价回落至正常水平，如60美元每桶附近，航空公司的成本将大幅减少，带来极大的业绩弹性。

由于油价高企，部分航空公司甚至出现了飞一班亏一班的情况。为了应对这一困境，不少航空公司开始通过提高机票价格、燃油附加费和行李费来转移成本。数据显示，4月5日起，中国航司将国内航线燃油附加费上调，800公里以下的航线由10元涨至60元，涨幅500%；800公里以上由20元涨至120元，涨幅同样500%。5月16日进一步上调至90元和170元，较4月调整前分别大涨50%和42%。然而，行业人士认为此举不仅无法完全覆盖成本冲击，还可能造成需求冲击，导致更多潜在消费者选择高铁。