这种结构性裂缝让市场更加不安。滞胀的概念再次被提及，尽管就业还在增长，但实际产出和购买力停滞。2026年的通胀主要是由油价驱动的，企业可以不裁人，但会减产、缩利润、放慢扩张。AI相关的资本开支虽然支撑了名义GDP增长，但生产率回报尚未兑现，反而通过推高电力需求增加了通胀压力。

美联储面临两难局面。如果AI资本开支放缓，经济增长真空会暴露，需要降息托底；但如果油价不退、通胀粘性不消，降息只会火上浇油。美联储理事Michael Barr明确表示，鉴于AI基础设施的能源需求短期可能增加通胀压力，AI繁荣不太可能成为降低利率的理由。市场已经用实际行动表达了对这一困境的看法。