凯文·沃什已就任美联储主席及理事会成员，并在美国白宫进行了宣誓就职仪式。4月29日，鲍威尔最后一次主持美联储议息会议。5月22日，凯文·沃什正式宣誓就职。鲍威尔在最后一次发布会上表示政策中心正转向更中性位置，这种模糊表态为市场留下了宽松预期的想象空间，国际金价反弹。与此同时，中东地缘局势持续紧张，能源价格飙升推升通胀预期，黄金作为抗通胀资产的配置需求上升。

5月15日成为国际金价的转折点。当日鲍威尔正式卸任美联储主席，凯文·沃什获批出任新主席，同时美联储理事斯蒂芬·米兰（鸽派代表）正式递交辞呈。多重消息催化下，场内资金止盈卖盘集中涌出，国际金价承压下行。沃什的鹰派立场是引发市场重新定价的核心因素。他主张缩减美联储资产负债表并维持更高的中性利率，这与市场此前持续降息和弱美元预期相悖。从交易层面看，金价在1月前两周曾经历加速赶顶，市场净多头头寸过于集中。一旦方向反转，量化模型的止损卖盘被触发，形成踩踏效应。

沃什上任后，市场预期美联储政策正从“降息周期”转向“维持利率更高更久”，甚至暗藏加息可能性。货币市场几乎抹去2026年所有降息定价，并开始对2027年加息可能性进行定价。美债收益率全线上行，10年期从4月24日的4.31%升至5月22日的4.56%，2年期升至4.13%，实际利率上升对黄金形成系统性压制。尽管如此，沃什与特朗普的密切关系引发了市场对其独立性的担忧。特朗普在沃什宣誓就职仪式上表示希望凯文完全独立，但随即强调不希望停止经济增长，暗示政府可能继续对美联储施压要求降息，以配合其经济刺激政策。若货币政策大幅降息，对美元将是重大利空，国际金价届时会迎来上涨机会。