过去几天，霍尔木兹海峡上演了一场“海峡开关”拉锯战，地缘政治不确定性导致国际油价大幅波动。伊朗媒体称，伊朗已为战火重燃做好准备，并拒绝参加与美国的第二轮谈判。此前，美军从13日起对进出伊朗港口的船只实施封锁。美军中央司令部14日宣布“已完全切断伊朗海上进出口经济贸易”。伊朗17日宣布对商船开放霍尔木兹海峡，但18日又恢复控制海峡通行，原因是美方未取消对伊朗的海上封锁。

受此影响，国际油价在宽幅波动中维持高溢价。布伦特原油价格在上周五（4月17日）经历快速下跌后，目前已回升至每桶95.29美元附近。全球投资咨询公司BCA Research首席大宗商品策略师易卜拉欣表示，地缘政治风险溢价在未来几个月内不会完全消散。这种“走走停停”的谈判过程意味着油价将在较高位宽幅震荡，而非单边下行。

尽管海峡开放的信号频现，市场分析普遍认为，油价很难回到冲突前的水平。即使海峡重开，地缘政治风险也不会消失，油价中将长期包含一部分“霍尔木兹溢价”。基于此，BCA Research认为布伦特原油的底部支撑将在80美元/桶左右。休斯敦能源研究与投资公司Veriten的合伙人默提也表示，不认为油价会回到冲突前水平。

战略补库需求将成为油价的长期支撑。此次事件强化了各国对能源安全的重视，预计未来全球各国都会加大战略储备力度，这种持续的补库需求将为油价提供坚实支撑。牛津经济研究院全球宏观研究主管梅伊认为，中东冲突的经济影响将持续到停火或海峡重新开放之后。即使原油价格下跌，消费者在加油站感受到压力缓解仍需时日，因为成本下降需要经过炼油、分销和零售环节的传递。此外，即便有伊朗的开放声明，这也只是恢复正常的“必要而非充分条件”，高企的保险保费、对海峡内水雷的担忧以及物流难题将暂时抑制交通流量。