2026年3月27日，中东局势再度紧张。以色列和美国对伊朗境内的核设施进行了空袭，袭击目标包括位于伊朗中央省的洪达卜核设施、亚兹德省的铀提炼工厂以及伊斯法罕省和胡齐斯坦省的钢铁厂。就在前一天，霍尔木兹海峡的油轮开始恢复通行，联合国秘书长古特雷斯宣布成立专门工作组，试图通过外交途径解决因海上贸易中断可能引发的人道主义危机，但和平迹象很快被打破。

袭击发生后，伊朗反应强烈。伊朗外长阿拉格齐发表声明，强调阻止敌对国家及其盟友船只通过霍尔木兹海峡是伊朗的合法权利。伊朗伊斯兰革命卫队也持续采取军事行动，发动了“真实承诺－4”行动的第83波攻势，使用导弹和无人机打击美以军事设施，并劝返了三艘试图通过霍尔木兹海峡的集装箱船。美方曾声称通过中间人向伊朗提出了“15点计划”，但伊朗方面表示只有伊朗有权为结束战事设定条件。

面对突如其来的空袭消息，A股市场在3月最后一周表现出剧烈波动。国信证券首席经济学家荀玉根将近期市场的调整比喻为“牛市过程中的雷阵雨”。他认为始于2024年9月24日的本轮牛市逻辑并未被破坏，当前市场环境既没有出现宏观面的明显恶化，也没有达到历史牛市高点时的情绪过热状态，因此近期的调整更像是牛市4浪中的回调。

多家主流券商也发布了市场研判。中信证券提出，虽然冲突走向存在巨大预期分化，但全年真正的胜负手要看4月份的经济数据和企业盈利修复情况。中金公司认为，外部冲击下的市场回调反而为中期布局带来了良机，A股市场的估值已经处于相对合理水平。兴业证券强调，尽管市场担忧“滞胀”风险，但支撑本轮牛市的分子（盈利）和分母（流动性）根基并未发生显著变化，美联储延续宽松仍是基准情形，国内通胀压力不大意味着货币政策没有主动收紧的风险。

具体到盘面表现，资金的避险与进攻路径清晰。受霍尔木兹海峡局势紧张影响，油气开采及服务、航运港口等板块表现顽强，成为资金避险的“避风港”。与地缘冲突和国家安全密切相关的战略资源板块如稀土、钨、锡、天然铀等受到机构高度关注。中信证券明确看好这些战略金属，认为其有望继续享受供需紧张和战略金属带来的溢价。

对于未来走势，券商们的共识逐渐清晰：市场的下行空间相对有限，外部扰动对A股的冲击正在边际递减。中原证券和东吴证券都认为，尽管短期市场受到地缘风险压制，但A股市场韧性仍存，随着国内宏观政策基调进一步明朗，市场有望在反复震荡中构筑底部。中信建投证券分析指出，3月底至4月中旬之前，市场可能还需要反复上下震荡，以构建二季度乃至年内的波段底部区域，建议投资者在局势未明朗之前谨慎追涨，但大方向上仍可保持乐观。银河证券认为，在“以我为主”的逻辑支撑下，A股下行空间相对有限，市场大概率以震荡分化、结构轮动的方式消化外部压力。

回到标题中的悬念：3月29日凌晨局势会升级吗？从目前的信息来看，虽然美国国务卿鲁比奥表示预计对伊朗的军事行动还将持续，但美国总统特使威特科夫却释放出不同的信号，称预计美国与伊朗本周将举行会议，并乐观表示船只正在霍尔木兹海峡通行。这种“一边升级打击，一边呼吁谈判”的矛盾状态正是当前局势的最大特征。对于A股投资者而言，霍尔木兹海峡的每一声汽笛，德黑兰的每一次表态，都将继续牵动着市场的神经。