油价究竟能涨到多高 霍尔木兹封锁决定上限！自伊朗战争爆发以来，国际油价从2026年初的60美元/桶飙升至100美元以上。华尔街机构警告称，这可能远非终点，油价走向取决于霍尔木兹海峡封锁的持续时间。

伯恩斯坦能源团队构建了三种情景模型：若封锁维持一个月，布伦特峰值约为100美元/桶；若延续至三个月，峰值攀升至140美元；若长达六个月，峰值可能触及170美元/桶。伯恩斯坦将一个月封锁视为基准情景，但指出三至六个月的封锁情景下，全球经济衰退将不可避免。

摩根大通也发出警告，布伦特和WTI在100美元附近的稳定是一种假象。中东迪拜和阿曼原油现货价格已飙至155美元/桶，与布伦特之间形成逾55美元的价差。支撑布伦特相对平稳的因素本质上均属短期因素，一旦大西洋盆地库存耗尽，布伦特将被迫向上补涨。

当前市场整体仍倾向于“短暂冲突”情景。伯恩斯坦指出，油股定价隐含2026年油价约80至100美元、长期价格约70美元，市场尚未将衰退风险纳入定价。

霍尔木兹海峡完全封闭对全球供应的潜在冲击规模巨大。据油轮追踪数据，OPEC原油及凝析油装载量已下降1380万桶/日，叠加中东产区液化石油气中断约150万桶/日，全面封锁情景下日均供应缺口高达1530万桶。3月因仅有部分装载受阻，实际冲击约为1000万桶/日。

面对如此规模的供应断层，现有缓冲机制难以完全填补。伯恩斯坦测算，波斯湾以外约2.5亿桶浮动储量中，可快速动用约1.5亿桶；战略石油储备（SPR）可在180天内释放约4亿桶，合计缓冲约5.5亿桶。但该机构判断，这一规模仍不足以弥补长期封锁所造成的累计供应缺口。

虽然通过阿联酋东西管道扩大红海提油量或经富查伊拉港分流具有一定可行性，但伯恩斯坦指出，上述替代路线同样面临遭受伊朗攻击的风险，缓解效果存在较大不确定性。