英伟达超预期季报背后的隐忧 市场期待更高回报。昨天，英伟达发布了2026财年第四季度的成绩单，数据中心收入同比暴涨75%，再次碾压了所有分析师的预期。这已经不是简单的“超预期”，而是一种“惯性”。但盘后股价那先涨后落的微妙曲线，却在问我们：当所有人都知道它会赢的时候，什么样的胜利才能让市场真正满意？今天，我们就来分析这份炙手可热的财报，看看里面到底藏着AI时代的密码与隐忧。

英伟达在美东时间2月25日盘后公布的财报显示，第四季度总营收达到了681.3亿美元，比去年同期增长了73%，远超市场预期的662.1亿美元。调整后的每股收益是1.62美元，也高于预期的1.53美元。净利润几乎翻了一倍，从去年同期的221亿美元猛增到了430亿美元。公司预计2027财年第一季度的营收将达到780亿美元，上下浮动2%。这个数字比华尔街分析师们预测的726亿美元又高出了一大截，而且还没算上可能来自中国数据中心的收入。

这一切辉煌的核心几乎全部来自于数据中心业务。该部门当季营收高达623亿美元，同比增长了75%，贡献了公司总收入的91%以上。自OpenAI的ChatGPT掀起浪潮以来，英伟达数据中心业务的收入已经增长了将近13倍。首席执行官黄仁勋表示：“我们的客户正争相投资于人工智能计算——推动人工智能工业革命和其未来增长的工厂。”几周前，谷歌、亚马逊、Meta和微软这四大云巨头公布的资本支出计划，为英伟达的业绩埋下了伏笔。