俄发行人民币债券传递啥信号 加速去美元化进程。国际金融圈传来重磅消息：俄罗斯宣布将于12月2日发行其历史上首只以人民币计价的政府债券。这一举动被视为俄罗斯在西方严厉制裁下，为填补创纪录财政赤字、加速“去美元化”进程所采取的关键举措。

债券将分为3年和7年两种期限，面值定为1万元人民币，每半年付息一次。分析师预测市场需求可能高达1000亿卢布（约12.3亿美元），俄罗斯大型国有企业尤其是那些拥有大量人民币收入的能源出口商，将成为主要买家。这一金融创新标志着人民币在俄罗斯的货币结算、储备资产功能之后，正式扩展至融资领域，也是全球金融格局演变的一个重要信号。

俄罗斯财政部在2025年11月中旬发布的官方声明确认，此次人民币债券的认购将从12月2日开始，并将在莫斯科交易所上市交易。具体的发行规模和最终票面利率将通过簿记建档程序确定，并计划在12月8日完成技术性配售。为了吸引更广泛的投资者群体，俄罗斯财政部设计了一个灵活的方案：投资者既可以直接使用人民币认购和收取利息，也可以选择使用卢布进行交易和兑付。

此次发行人民币债券的直接驱动力是俄罗斯联邦预算面临的巨大压力。2025年，俄罗斯的财政赤字预计将达到5.7万亿卢布（约合703亿美元），占其国内生产总值（GDP）的2.6%，不仅是历史最高水平，也达到了年初设定赤字目标（1.2万亿卢布）的近五倍。造成这一巨大缺口的主要原因在于俄罗斯传统收入来源的萎缩。截至2025年9月，其核心的石油和天然气收入同比下降了20%，关税收入也下降了19%。同时，非石油税收收入如增值税和企业利润税的实际征收额也低于预期目标。

实际上，俄罗斯政府发行人民币债券的想法并非一时兴起。早在2022年俄乌冲突爆发并遭受广泛国际制裁之前，俄罗斯财政部就已经开始考虑发行以人民币计价的联邦贷款债券（OFZ）。而在政府层面行动之前，俄罗斯的企业已经率先试水。根据Cbonds的数据，目前俄罗斯市场上流通的人民币计价公司债券规模已达1660亿卢布以上。例如，在2022年，俄罗斯铝业公司和极地黄金公司分别发行了40亿元和46亿元人民币债券。这些企业级的实践为此次政府发行人民币主权债券积累了一定的市场经验和投资者基础。

自由金融全球的分析师弗拉基米尔·切尔诺夫指出，俄罗斯债市正迫切寻找美元和欧元的替代方案，而人民币已成为俄罗斯对外贸易中的关键结算货币。他认为，市场对此次发行的关注度会很高。人民币在俄罗斯金融体系中的地位近年来显著提升，这为发行人民币债券创造了极为有利的内部条件。

俄罗斯财政部长安东·西卢阿诺夫透露，在2025年，俄中双边贸易中已有超过99%的结算使用两国本币（卢布和人民币），而在2024年，这一比例约为90%。2024年，中俄双边贸易额达到了2450亿美元的历史峰值。贸易结构的深刻变化导致俄罗斯企业和政府积累了巨额的人民币收入。人民币在俄罗斯外汇储备中的占比也已显著提高，成为仅次于黄金的第二大储备资产。这些变化意味着俄罗斯国内已经存在一个持有并习惯使用人民币的潜在投资者群体。

潜在的机构买家轮廓已经清晰。俄罗斯财政部近期已批准一项政策，允许国有企业将闲置资金用于本土投资，包括购买政府债券。这为那些因对华能源出口而拥有大量人民币收入的俄罗斯大型国有出口企业（如俄罗斯石油公司、卢克石油公司等）打开了直接投资人民币国债的通道。这些公司在近期美国新一轮制裁生效前，正积极将其海外人民币收益汇回国内。分析师指出，对于这些企业而言，购买人民币债券不仅是为财政赤字融资，更是为其手中闲置的人民币资金提供了一个理想的增值渠道，形成了一个“人民币融资→人民币投资→人民币结算”的闭环。俄发行人民币债券传递啥信号 加速去美元化进程。