-产业链地位：中重稀土资源稀缺性突出（全球80%中重稀土储量在中国），厦门钨业与中重稀土集团合计占国内中重稀土开采配额超70%，主导全球镝、铽等高端磁材关键元素供应。

二、中游：稀土冶炼深加工（金属/合金/前驱体）

中游聚焦稀土金属提纯、合金制备及功能材料前驱体，技术门槛集中于高纯度金属制备、低重稀土高矫顽力合金配方等。

1.稀土金属与合金

核心标的：盛和资源（600392）、有研新材（600206）

-核心技术优势：

-盛和资源通过海外合作（如美国芒廷帕斯矿、澳大利亚诺兰矿）保障资源多元化，掌握“低温真空蒸馏提纯技术”，稀土金属纯度达99.9995%（5N5级），满足高端磁材需求。

-有研新材依托稀土材料国家工程研究中心，开发“低镝/无镝高性能合金”（镝含量降低50%），成本优势显著，应用于新能源汽车驱动电机。

-产业链地位：盛和资源是国内稀土金属出口主力（占国内出口量25%），有研新材为军工、航天提供高纯度稀土金属（纯度99.9999%以上），技术壁垒极高。

2.磁材前驱体制备

核心标的：正海磁材（300224）、大地熊（688077）

-核心技术优势：

-正海磁材研发“速凝薄带+氢破制粉”一体化工艺，磁粉粒度均匀性提升20%，为高性能磁材奠定基础。

-大地熊突破“稀土永磁二次晶界扩散技术”，重稀土利用率提高30%，磁体矫顽力提升15%，降低生产成本。

-产业链地位：两者均为国内磁材前驱体头部企业，正海磁材绑定特斯拉、大众等车企，大地熊深度合作比亚迪，供应新能源汽车驱动电机用磁材前驱体。

三、下游：稀土功能材料应用

下游以稀土永磁（钕铁硼）、催化、发光、储氢材料为主，其中永磁材料占比超40%，是出口管制下技术升级与附加值提升的核心方向。