人们很可能即将见证全球央行领域上演一幕本世纪以来罕见的景象：美联储正准备启动一个降息周期，而此时众多非美经济体央行却在收尾它们的降息周期。严格来说，美联储是在重启其宽松周期——去年12月宣布连续第三个月降息后（累计降息100个基点），该联储在过去九个月曾长时间暂停降息步伐。

无论如何，这个“世界上最重要的央行”即将逆全球潮流而动，这是投资者多年来未曾见过的，尤其是在政策宽松方面。因此，世界其他地区的决策者们可能需要为未来可能出现的一些动荡局面提前做好准备。

自1999年欧元问世以来，全球共经历过四轮大规模的宽松周期（含当前周期）。在前三轮宽松周期中，美联储要么率先行动（如2019年），要么则成为降息力度最大的央行之一（如互联网泡沫破灭时期）。但去年，美联储的降息行动相对迟缓，顽固的通胀和强劲的经济增长使其在多数同行之后才启动降息。而在连续降息三次后，美联储又罕见地长时间停止了进一步降息的脚步。

结果是，美联储现在可能会发现自己正在追赶其他货币当局的步伐，尤其是欧洲央行和加拿大央行——本轮周期中，这两家央行已分别降息了200个基点和225个基点。根据美联储周三发布的最新利率点阵图，在本周降息25个基点之后，美联储在年内余下的两次会议上料将连续降息。尽管最新点阵图中位数仅预计美联储明年只会再降息一次，但业内普遍预计，随着美联储主席鲍威尔的任期于明年5月结束，试图“大改造”美联储的美国总统特朗普，很可能只会令美联储的人员构成变得更为鸽派。

这也预示着，美联储接下来一年乃至数年的宽松力度很可能会远远超过世界其他发达地区。根据利率市场的定价，交易员目前预计到明年年底英国央行、加拿大央行、澳大利亚和新西兰联储仅会再降息40-60个基点。与此同时，欧洲央行和瑞士央行已被认为结束了本轮降息周期，而“走着独特道路”的日本央行则正在缓慢加息。这种政策分歧可能在美国本土之外引发一些问题。