美元降息前夕，全球各类资产出现“鸽派”狂欢。9月11日，美国劳工统计局公布数据显示，8月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，核心CPI仅环比上涨0.3%；初请失业金人数升至26.3万人，创近4年新高，进一步印证美国劳动力市场降温趋势。

数据发布后，美股三大指数创历史新高，国际黄金价格也创新高，A50期货直线拉升。市场似乎在交易“由CPI数据铺平的降息路径”，而非降息本身。花旗集团分析师预测，美联储在未来五次议息会议中将累计降息125个基点，政策利率或跌破3%。

全球科技板块表现强势，纳斯达克指数今年上涨14.6%，创业板指上涨超40%，科创50指数上涨35%。美联储货币政策转向与中国新质生产力红利交汇，可能引领全球资本配置进入宏观格局重构的新拐点。市场情绪、央行预期与资产价格的微妙平衡将在这一轮流动性重估中被打破。

美国劳动力市场的显著降温是这一切的根源。景顺全球市场策略师团队指出，8月份新增就业岗位仅2.2万个，前两个月数据累计下修2.1万个，失业率攀升至4.3%。考虑到就业增长放缓，目前看来，美联储几乎肯定会在9月议息会议上宣布降息，降息25个基点的预期已被市场完全消化。

巴克莱认为，美联储今年将降息三次，分别在9月、10月和12月各降息25个基点，并在2026年再降息两次。瑞士宝盛经济学家表示，美国劳动力市场大幅降温，证实经济增速放缓，美联储重启宽松政策几乎已成定局。他认为，市场反应证实此次降息周期基于数据驱动，而非政治压力。

不过，政治因素仍是潜在变量。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼警示，反对美国总统特朗普干预美联储独立性的行为，称其意在谋求对货币政策的个人控制权，可能引发更大的经济灾难。

市场关注焦点从“是否降息”转向“如何降息”。联博基金预计，美联储将采取渐进式策略，年内有望降息2—3次，每次25个基点。保德信固定收益副主席指出，基于通胀率在2026年前仍将维持于3%以上的预期，美联储将持续渐进降息，直至2026年达到3.0%—3.5%中性利率区间。他警告称，若在通胀高企环境下过快降息至中性水平以下，将显著增强经济面临的尾部风险。

中国市场同步呈现结构性复苏。富达国际亚洲经济学家表示，A股近期上涨由政策转向、流动性改善、中美关系缓和及宏观基本面修复共同驱动。PPI与信贷修复预期升温，黄金、人工智能、新兴消费与外贸链条构成市场“复苏锚点”。

股市方面，降息有望提振美股风险偏好，在流动性宽松环境下，成长类风格和偏中小盘风格的股票或更为受益。债市方面，经济增长放缓、通胀预期稳定与降息预期相结合，预示股市前景乐观，国债收益率下降将支撑股票估值。汇市方面，美元指数可能进一步走弱，为新兴市场带来亟需的资金支持。

一位资深A股投资人士建议，若美联储在市场高位时宣布降息，反而可能成为回落拐点，A股投资者应预设应对策略，谨防盲目追涨。9月15日至19日将迎来“超级央行周”，美联储、加拿大央行、英国央行及日本央行等将相继公布利率决议。

回顾历史，美联储每一轮降息周期几乎都成为资本市场的重要分水岭——股债分化，黄金走强，为投资者提供了重新配置资产的契机。

在美联储降息预期和全球财政担忧的双重催化下，黄金迎来新一轮上涨行情。自8月中旬以来，国际黄金价格飙升逾8%，连涨三周，站上3600美元/盎司。今年以来，国际黄金价格涨幅已近40%。

景顺全球市场策略师团队认为，此轮黄金牛市的基本驱动因素异常稳固：全球央行持续买入黄金，无放缓迹象；投资者对冲财政及地缘政治不确定性的需求旺盛；利率下行的前景降低了持有非生息资产的机会成本等。

伦敦黄金现货价格上涨0.3%，收于3642美元/盎司。多家机构预计，年内或明年中期国际黄金价格有望挑战3800美元甚至更高价位。贝莱德高管里克里德成为下一任美联储主席的热门人选，他主张前瞻性降息与顺周期调控，近日更建议“直接降息50个基点”。市场人士认为，一旦他的提名落地，或被视为美联储将长期偏鸽的重要信号。

作为非生息资产，黄金在利率下降预期里具有较高吸引力。此外，美元走软也使外币持有者更愿意买入黄金。但若CPI或就业数据出现意外偏差，利率路径预期可能会被修正，以及美元若短期回强，黄金可能短线震荡、小幅回落。

在债券利率下行、市场波动加剧的背景下，“固收+”产品因其兼顾收益和风险的特征，成为不少投资者的选择。“固收+”已从传统的股债组合向多元化方向加速演进，例如配置境外股债或大宗商品如黄金，这些低相关性资产有助于在极端市场中控制波动。管理模式也正向着系统化和数字化转型，强调以量化技术为基础的投资纪律，以捕捉拐点之后的多元化机遇。

我们站在一个由经济数据、政治博弈和市场情绪共同塑造的拐点上。美联储的降息动作或将开启一轮全球资产重新定价。尽管路径尚存变数，但方向渐趋清晰：美元趋弱、黄金走强、风险资产受益，资产配置悄然重构。高盛集团发布的2025年家族办公室投资洞察报告指出，家族办公室在面对地缘政治风险与贸易保护主义背景下，投资更趋确定性：公开市场股票配置增至31%，另类投资微降至42%。地缘政治风险成首要担忧，私募股权与科技股受青睐。