整体上看，港股优质资产的供给比较充足，且尽管有反弹，但整体估值仍处于历史低位，提供了更大的安全边际和潜在的收益空间。

港股市场的主要参与者包括南向资金、海外资金和本地资金。其中南向资金和外资是重要的增量资金，对港股的涨跌影响较大。

南向资金的定价权在稳步提升，而海外资金在港股市场中的占比有所下降，但仍占据主导地位。港股作为离岸市场，被称为“国际资本中转站”，相较于A股来说，对海外流动性变化的敏感度更高。当海外资金利率较低时，外资会回流港股，带来增量资金，推动股价上涨；反之，外资会从港股果断撤离，导致股价较为剧烈的调整。

目前全球主要国家处于降息周期，并且随着美债危机发酵，美元资产吸引力下降，香港上市的优质人民币资产成为外资的替代选择之一，为港股提供了流动性支持。最近在南向资金以及海外避险资金的共同推动下，港股的流动性显著改善，上涨动力较足。据统计，2025年前四个月，港股日均成交金额同比激增144%。

从赚钱效应上来讲，无论是宽基指数、行业指数还是主题指数，年初至今港股相对A股的超额都比较明显，让投资者越来越认识到港股的优势。随着港股从“投资荒地”变为“投资热土”，投资者对港股基金的需求快速膨胀。但反差在于，过去几年由于港股走势较弱，港股基金品类丰富度较低、数量和规模增长较慢，需求和供给之间的差距比较大。这种背景下，公募基金正逐渐将港股作为主战场，预计将会呈现以下两个特点：

指数基金将被作为主要的突破方向。这几年，公募领域被动产品的发展势头明显盖过主动产品，A股市场的指数产品竞争已经白热化，现在港股行情渐暖又自带流量，投资者需求也快速膨胀，港股被动产品的增量空间显然更大。此外，港股投资具有一定的门槛，开通沪港通需要50万以上资产；内地不得开展港股账户开户业务，指数基金可以帮助投资者避免换汇、开户等一系列问题。