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德银:特朗普几乎没有在认真控制赤字 税改加剧债务危机(2)

2025-05-23 08:11:49 来源:华尔街见闻

许多抵消措施直到预算窗口后期才开始或逐步实施。例如,Medicaid工作要求到2034年可节省3000亿美元,但直到2028年才生效;补充营养援助计划(SNAP)州匹配资金要求也要到2028年才开始。这种短期借款的额外加速可能刺激通胀并推高利率远超当前水平。若国会延长到期条款并取消部分抵消措施,这种情况可能会持续。若将减税延期纳入预测的替代方案之一,将使未来几十年债务/GDP比率超过GDP的200%。

摩根士丹利指出,考虑到潜在的关税收入作为缓解因素,该行预计2026年的赤字将占GDP的7.1%(2025年为6.7%),同比增长约3100亿美元。尽管法案会导致更高的赤字,但主要是由于次级因素(如创纪录的利息支出和经济放缓)导致的,因此该法案在2026年不会带来太多的政策刺激。CRFB的估计更为悲观,认为该法案将在2027财年(政策完全生效的第一年)使赤字大幅增加近6000亿美元,即GDP的1.8%。这将使预计的总赤字从1.7万亿美元增加到2.3万亿美元,几乎使基本赤字(不含利息)翻倍。不过摩根士丹利指出,此次特朗普税改法案的大部分内容只是在延续特朗普1.0时代的减税政策。因此,如果该法案未能通过,就相当于大幅增税,这虽然会降低预算赤字,但会立即引发经济衰退,因为它将转化为巨大的财政逆风。(责任编辑卢其龙 CM0882)

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