美国最近发布的一系列数据显示通胀率再度上升且经济活动放缓，引发了对全球最大经济体可能陷入滞胀的担忧。1月份消费者支出降幅创下近四年来最大，美国人对经济前景的悲观情绪日益加深。企业也警告称，激进关税政策将导致物价上涨。

尽管许多经济学家提醒不要过分依赖一个月的数据，尤其是受严寒天气等因素影响时，但如果滞胀风险在未来几个月成为现实，美联储将面临艰难选择——支持劳动力市场还是中断抗通胀斗争。EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco表示，目前空气中弥漫着滞胀的味道，情绪指数和支出都在走软，通胀预期也在上升。

美国总统特朗普的经济议程是人们情绪低落的主要原因。其中包括对贸易伙伴征收惩罚性关税以及大幅削减公共支出，导致大量联邦工作人员失业。这些措施对经济预期和市场情绪产生了负面影响。2月份世界大型企业联合会的消费者信心指数跌幅创下了近四年来最大，对未来一年的通胀预期升至2023年以来最高水平。巴克莱银行全球研究主席Ajay Rajadhyaksha指出，如果消费者信心下降，消费可能会受到影响。

企业也对未来发出警告。福特汽车公司首席执行官Jim Farley表示，对加拿大和墨西哥征收25%关税的提议将给美国汽车业带来巨大冲击。小型企业报告称冻结了扩张计划，提高了价格，并愈发担心入不敷出。哈里斯民意调查显示，近60%的美国成年人预计关税将导致价格上涨。

“硬”数据同样令人担忧。大多数“硬”数据表明美国经济正在放缓。1月份零售销售额创下近两年来最大降幅，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow预测模型显示第一季度美国经济活动可能萎缩。上周首次申请失业救济人数激增，华盛顿哥伦比亚特区的申请失业救济人数比去年同期高出约四倍，这可能是政府雇员和承包商受影响的迹象。

毕马威首席经济学家Diane Swonk认为，特朗普政府快速变化的政策加剧了不确定性，增加了经济衰退的可能性。目前，10年期美债收益率回落，债券投资者猜测美联储将不得不从过度担忧通胀转向更多关注经济增长。美联储官员承认，在通胀率仍然居高不下的情况下，经济增长可能出现放缓。堪萨斯城联储主席施密德表示，商业不确定性可能拖累经济活动，美联储需在通胀风险和经济增长担忧之间寻找平衡。

特朗普的关税政策尤其令人担忧。他计划对加拿大和墨西哥进口商品征收25%的关税，并对中国进口商品征收额外10%的关税。EY-Parthenon首席经济学家Daco预计未来12个月美国出现经济衰退的可能性为35%至40%，较年初上升了约5个百分点。(责任编辑：张小花 TT1000)